Eurozóna vidí světlo na konci tunelu; úskalí zůstávají

V bruselských kuloárech dosud nezavládla úleva a nikdo zatím nesvolává k oslavám, ale někteří oficiální představitelé už věří, že eurozóna je z nejhoršího venku a může se začít soustředit na dlouhodobější reformy a uspořádání.

Trhy jsou i přes zmatenou záchranu Kypru klidné, irský záchranný plán se ubírá správným směrem a Řecko a Portugalsko, byť stále v recesi, doufají v pomalé zotavení od příštího roku.

Slovinské banky působí starosti, ale takové, jež politici a centrální bankéři považují za zvládnutelné. A přestože bankovní systém na Maltě daleko převyšuje objem místní ekonomiky, je strukturován jinak než na Kypru. Totéž platí pro Lucembursko.

Restrukturalizace španělských bank podle všeho funguje. "Všichni kostlivci už ze skříně vypadli," řekl vysoce postavený představitel, jenž strávil většinu z uplynulých tří let prací na zvládnutí krize. "Nic velkého už se nečeká." Podobně uvažuje i člen bankovní rady Evropské centrální banky Yves Mersch, jenž ve středu řekl, že nečeká, že by se zhroutila ještě nějaká další země.

Relativní klid na trzích skýtá představitelům v Bruselu manévrovací prostor. Také se ukazuje, že několik zemí jako Francie nebo Španělsko by mohlo dostat rok či dva navíc na splnění svých rozpočtových cílů. Politika konsolidace veřejných financí trvá, ale její tempo se zmírní.
Nic z toho ovšem neznamená, že by záležitosti provázející krizi byly vyřešeny. Existenční hrozba možná pominula, ale potřeba zavést přísné a nepopulární strukturální reformy trvá, zatímco plány na těsnější dohled a kontrolu nad bankami skrze "bankovní unii" ještě nejsou ani v půli cesty.

"Kypr znamenal nejhlubší dno krize," řekl Jacob Kirkegaard z Peterson Institute for International Economics ve Washingtonu.

"Ačkoli bychom mohli na tom dně ještě nějakou dobu zůstat kvůli riziku zhoršené úvěrové tísně v eurozóně, je vidět světlo na konci tunelu. Kypr napíná pozornost ke strukturální obnově eurozóny, například v podobě bankovní unie."

Přestože obnovená důvěra v podstatě stojí na příslibu ECB, že zachrání jednotnou měnu za každou cenu, Brusel díky němu mohl zmírnit tlak na rozpočtovou konsolidaci - navzdory pochybnostem zaznívajícím z Berlína.

"Tempo fiskální konsolidace nyní v Evropě zpomaluje," řekl ve čtvrtek Olli Rehn, evropský komisař pro hospodářské záležitosti. "Máme prostor pro fiskální politiku s více střednědobým záběrem."

(Autor: John O'Donnell; Přeložil: Robert Müller)

Data poskytuje Thomson Reuters