Cyrrus (Cyrrus)
Akcie v ČR  |  26.02.2013 13:00:49

Telefónica CR: predikce výsledků hospodaření za 4Q 2012 - odpovědi na otázky

Výsledky za 4. kvartál by měly přinést odpovědi na řadu otázek. Naše i tržní očekávání nijak zásadně nevybočuje z dlouhodobého trendu, který má mírně klesající tendenci. Celkové výnosy z podnikání za 4. kvartál očekáváme ve výši 12,65 mld. CZK, což indikuje 5,6% meziroční pokles. To je mírně více než v předchozích kvartálech (1Q-3Q 2012 v průměru -3,1 %), což je dáno zejména velmi silným 4Q 2011. Provozní ukazatel OIBDA dle našich propočtů dosáhne 5,1 mld. CZK, to by byl meziroční pokles o 12,7 %. Celoroční OIBDA marži predikujeme na úrovni 39,3 % v souladu s cílem, který si management na rok 2012 stanovil, a 4Q marži predikujeme ve výši 40,3 %.

Na úrovni segmentu pevných linek očekáváme tržby za poslední loňské čtvrtletí 5,40 mld. CZK (celoroční pokles o 6,0 %) a v mobilním segmentu tržby pravděpodobně dosáhnou 5,96 mld. CZK (celoroční pokles o 6,0 %). Tržby v mobilním segmentu budou výrazně negativně ovlivněny poklesem příjmů z důvodu poklesu ceny propojovacích poplatků. Na straně nákladů očekáváme mezičtvrtletní stagnaci a meziroční pokles o 1,9 %.

Nejdůležitější očekávanou informací je výše dividendy ze zisku roku 2012 vyplácenou v roce 2013. Je velmi pravděpodobné, že výplata dividendy bude opět rozdělena do 2 částí - a to ze zisku roku 2012 a další část z nerozděleného zisku předchozích let. Zásadní otázkou je, jestli bude navržena dividenda ve výši předchozích let, či bude snížena. Názory na trhu se různí a směřují buď na 30 CZK, nebo na 40 CZK. My spíše inklinujeme k dividendě 40 CZK za akcii, nicméně níže upozorňujeme na faktory, které mohou vést management k nižší dividendě.

Ač management při prezentaci předchozích kvartálních výsledků nepřímo naznačil, že neplánuje měnit dosavadní dividendovou politiku, cash flow situace není pro Telefóniku CR nejpříznivější. Bylo by proto pochopitelné, kdyby se management raději soustředil na zajištění dostatku hotovosti na úkor výplaty dividendy akcionářům. Management také dříve naznačil, že je ochotný si vypůjčit peníze na probíhající aukci kmitočtů, což by mohlo indikovat, že žádoucí růst zadlužení by mohl jít přes aukci, nikoli přes emisi dluhu na výplatu dividendy. Na druhou stranu mateřská společnost je ve velkých finančních potížích a bylo by logické, kdyby tlačila na co nejvyšší dividendu.

Tématem při konferenčním hovoru by měl být i výhled na rok 2013, ale hlavní informací bude podle našeho názoru výše dividendy. Pokud bude oznámena dividenda 40 CZK, je pravděpodobné, že bude na akciích pozorovatelná pozitivní tržní reakce. Dividenda 40 CZK je dne našeho modelu dosažitelná, ale není udržitelná. Strategie managementu proto může směřovat směrem k nižší, dlouhodobě udržitelné dividendě. V takovém případě by dividenda pravděpodobně byla 30 CZK, na což by mohla cena akcie reagovat opětovným testováním úrovně 300 CZK.

Celá predikce výsledků ke stažení  zde



K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Výsledky firem - tržby, zisk






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688