Týden centrálních bank. ECB by mohla zchladit současný optimismus

Příznivé předstihové indikátory z Evropy pomáhají společné evropské měně k dalším ziskům. V průběhu uplynulého týdne si proti dolaru polepšila o další více jak jedno procento. Kurz USD/EUR tak vystoupal nakrátko až na úroveň 1,37, což znamená téměř 15měsíční maximum.
 
Před námi je týden zasedání centrálních bank (ECB, BoE, RBA , CBR , NBP , ČNB). Poté, co americká centrální banka nepřišla v minulém týdnu s žádným velkým překvapením, nečekáme ani výraznější změny v tomto týdnu. Nicméně Evropská centrální banka by nám měla nejspíše připomenout, že předstihové indikátory sice zaznamenávají postupné zlepšování, ale reálná data zůstávají stále nepříznivá. Otazník visí především nad vývojem HDP v eurozóně v průběhu posledního loňského kvartálu. Dle odhadů SG by měla ekonomika mezikvartálně poklesnout o 0,3 - 0,4 %, což je nejhorší výsledek za poslední dva roky. Kromě toho nedávná data poukazují na slabou domácí poptávku a spotřebu. Příkladem mohou být i překvapivě velmi slabé maloobchodní tržby z Německa. V neposlední řadě se mohou objevit nové vrásky na čelech centrálních bankéřů v souvislosti s dosavadním vývojem evropské měny. Její zisky se umocnily po minulém zasedání ECB, kdy ponechala sazby beze změny, a zpětných odkupech poskytnuté likvidity v rámci loňského LTRO. Efektivní kurz eura tak od lednového zasedání zpevnil přes 3,5 %, což je dostatečné k tomu, aby ubral z letošního růstu HDP další tři desetiny procenta a z inflace 0,2 pb. Je tak pravděpodobné, že ECB se pokusí zmírnit převládající optimismus na trzích a začne je připravovat na zasedání v březnu, kdy bude mít k dispozici i novou makroekonomickou prognózu. Ačkoliv náš základní scénář je, že ECB již se sazbami hýbat nebude, nelze zcela vyloučit, že spekulace na tento pohyb v následujících týdnech opět porostou.
 
Tento týden se uskuteční zasedání Evropské rady (7. a 8. února). Hlavním tématem by měl být rozpočet EU na roky 2014 a 2020. Ač se bezprostřední reakce trhů na výsledek příliš očekávat nedá, vyjednávání budou zajímavá především z pohledu snahy politiků co nejrychleji vyřešit dluhovou situaci. Obnovení důvěry investorů je totiž klíčové k obnovení trvalého hospodářského růstu. V této souvislosti se tak dá očekávat, že jakýkoliv pokrok k fiskální a bankovní unii bude mít příznivý dopad na trhy, který by nakonec mohl být i efektivnější než další snížení sazeb ze strany ECB. Mimo jednání o rozpočtu bude zajímavé, zda politici budou diskutovat současný ekonomický vývoj a zejména sílu společné měny.
 
Vzhledem k nedávnému vývoji USD/EUR a nadcházejícím událostem lze očekávat spíše korekci dosavadních eurových zisků. Makroekonomický kalendář je pro tento týden chudší. Z Evropy si největší pozornost zaslouží index PMI ze služeb, německé tovární objednávky a průmyslová výroba z hlavních evropských ekonomik za prosinec. Horší data by jen potvrdila výše řečené - dobré vyhlídky, ale nepříznivá současná situace. To by mělo nahrávat scénáři oslabujícího

Autor: Miroslav Frayer

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.