Moody´s: ČEZ odepíše z Albánie do 5 mld.Kč, rating ani jeho výhled to neohrozí

ČEZu hrozí podle agentury Moody’s odpis investic v Albánii. Z pohledu hodnocení úvěrových závazků je to podle agentury negativní zpráva. Moody’s nicméně ponechává rating na A2 a stabilním výhledem. Okamžitý odchod z Albánie by podle Moody’s mohl pro ČEZ být nižší než 200 mil. EUR (5,06 mld. Kč). S odpisem albánských operací počítáme a podle našeho názoru by to mělo být i trhem očekáváno. Účetní hodnota je kolem 4 mld. Kč, takže případný odpis bude nižší. Za letošní rok by měla ztráta z albánských operací dosáhnout cca 4 mld. Kč. Zpráva byla zveřejněna včera během obchodní seance, neočekáváme podstatný dopad na dnešní obchodování.

Moody’s odhaduje, že negativní cash flow efekt na ČEZ je maximálně 200 mil. EUR (asi 9 Kč/akcii) a viděla by odchod ČEZ z Albánie jako pozitivní (Bloomberg).

Podle vyjádření managementu ČEZ by byl odchod ČEZ z Albánie ve výsledovce mírně pozitivní (vzhledem k již výrazně negativnímu vlastnímu jmění této dceřinky). Potenciální závazky ČEZu plynoucí z garancí pro dceru jsou pak pokryty 60 mil EUR garancí Světové banky vůči ČEZ.Částka 200 mil. EUR nám tak přijde příliš vysoká a nevylučujeme na konci i pozitivní CF efekt. Stejně jako Moody’s bychom viděli odchod ČEZ z Albánie pozitivně.

Petr Bártek