Rozpočtové fiasko

Po dni voľna sa v piatok vrátili obchodníci na akciový trh len na skrátenú seansu, no aj počas pár hodín dokázali akciové indexy potlačiť vyššie. Oporou boli lepšie makroekonomické dáta z Európy ako aj z Číny. Skôr zverejnené čínske PMI z výrobného sektora totiž skončilo na najvyššej úrovni za posledných 13 mesiacov. Lepší bol aj index nákupných manažérov PMI z eurozóny a sentiment IFO z Nemecka, ktorý sleduje tiež aktivitu manažérov vo výrobnom sektore. Piatkový akciový kokteil: Dow Jones +1,35%, SP500 +1,30%, Nasdaq Composite +1,38%.

Akcie vítali absenciu zlých správ

Minulý týždeň bol pre akciové trhy v znamení zisku a index SP500 zaznamenal najsilnejší týždenný rast od júna. Očakávania dosiahnutia dohody na fiškálnom útese sa podpísali tiež pod tento rast. Až tento týždeň sa ale dozvieme, či skutočne demokrati a republikáni smerujú k dohode, alebo náznaky kompromisu boli určené len pre to, aby nezhoršovali náladu pri sviatočnom stole Američanov. Nálade pomohlo aj stále trvajúce prímerie medzi hnutím Hamas a Izraelom.

Bankrot ako východisko

To, čo ale robí vrásky na čele, je stále Európa. Rokovania o záchrane Grécka budú prebiehať aj dnes, aby politici našli konsenzus ohľadom distribúcie ďalšej pomoci. Každému je totiž jasné, že grécky dlh je neudržateľný. Len politici si musia zakrývať oči, pretože z ich hláv vzišiel nápad, aby ostatné krajiny požičali Grécku. Medzinárodný menový fond ale stále trvá na tom, aby ostatné krajiny ako aj ECB niesli straty z gréckeho dlhu a pomohli krajine z problémov. ECB vidí priestor na štátoch, aby pomohli Grécku, no štáty celý haircut odmietajú. Prečo? Pretože priznať si neúspech a hlavne povedať daňovým poplatníkom, že zlyhali, je politickou samovraždou. Merkelová ako zástupkyňa Nemecka, ktoré požičalo Grécku najviac v piatok povedala, že všetko ide podľa plánu, že Grécko dostane nové peniaze a tiež odmietla grécky haircut. Ako dlho bude fáza odmietania trvať, je otázne. Nakoniec sa ale asi krajiny stratám nevyhnú. Grécko totiž v konečnom dôsledku môže zvážiť aj bankrot ako riešenie.

Grécky odkup dlhu bude fungovať len na papieri

Ako spôsob zníženia gréckeho dlhu sa spomína aj posunutie ziskov, ktoré ECB má z držby gréckeho dlhu naspäť Grécku, no najlepším spôsobom je asi odkúpenie gréckych dlhopisov z trhu. Vtedy by dlh Grécka mohol značne klesnúť. Jedno euro dlhu totiž môže Grécko odkúpiť za 30 centov. Kým ale politici riešia, odkiaľ peniaze na odkúpenie dlhu Grécko získa, ceny dlhopisov Helénskej republiky rastú, pretože trhy očakávajú, že skúpenie dlhopisov z trhu by mohlo prebehnúť. Môže to ale pomôcť? Ťažko. Ceny v očakávaniach odkupu stúpnu tak, že značnú časť efektu skúpenia dlhu odstránia. Preto bude táto možnosť fungovať len na papieri. V realite totiž narazí na obchodníkov, ktorí budú chcieť tiež nakúpiť grécke dlhopisy. Ak by euroskupina konala okamžite ako napríklad ECB, ktorá keď oznámila nákupy gréckych dlhopisov tak s nimi aj hneď začala, malo by to oveľa väčší efekt.

Rozpočtové fiasko

To, že Európa sa nevie dohodnúť, ukazujú aj rokovania o rozpočte EU. Tie zlyhali, nakoľko sa k Británii ktorá nechcela rozpočet navršovať, pridali aj krajiny ako Nemecko, Švédsko aj Holandsko. Aj tie totiž pociťujú horkosť z toho, že v čase škrtania chce EU viac peňazí. Britský premiér Cameron povedal: Európska komisia nenavrhla ušetriť ani jedno euro, čím hlboko urazila všetkých daňových poplatníkov. Cameron tiež kritizoval aj eurokratov, z ktorých niektorí zarábajú viac ako on sám, majú jedno z najbezpečnejších zamestnaní a dostávajú množstvo príplatkov, ktoré vôbec nie sú odôvodnené. Nakoľko má každá krajina možnosť rozpočet vetovať, bude dosiahnutie dohody naozaj extrémne komplikované.

Dnešný výhľad

Dnes budú finančné trhy sledovať hlavne rokovania o gréckej záchrane. Ide o tretie zasadnutie euroskupiny s touto témou za posledné dva týždne. Dohoda je otázna a sklamanie z absencie konsenzu by mohlo stiahnuť spoločnú menu opäť nadol. Euro už vyzerá po silnom raste unavené a mohli by sme vidieť výber ziskov, ktorý by mohlo začať práve sklamanie z euroskupiny. Suport na 1,2880/70.