Rajoy bude vyčkávat až bude mít problémy také Itálie, pak budou lepší podmínky pro dojednání pomoci

Podle Raphaela Gallarda z Rohschild AM je pravděpodobné, že španělský premiér Mariano Rajoy oddaluje případnou žádost o finanční pomoc pro jeho zemi zcela záměrně. Čeká totitž až obnovení nedůvěry na trzích donutí k žádosti o finanční pomoc také Itálii, která patří také mezi problematické země měnové unie. Itálie je po Španělsku "další v pořadí". Pokud by k tomuto opravdu došlo, bude to pro všechny zúčastněné vypadat o něco lépe, když v tom nebudou sami. Politické špičky by pak neměly být pod tak vysokým tlakem negativní publicity a neměly by nést tak velké stigma selhání. Jednání o případné pomoci by mohla v takovéto kombinaci přinést také větší tlak na vyjednání mínějších podmínek oproti poskytnuté pomoci.
Aby k tomuto scénáři mohlo dojít potřebuje Španělsko snížení výnosového spreadu u svých a italských vládních dluhopisů. Ten se v současnosti pohybuje zhruba na úrovni 65 bazických bodů = 0,65%. Ke snížení spreadu by mohlo dojít v souvislosti s dalšími chystanými aukcemi státních dluhopisů, ve kterých je Španělsko o něco napřed, když v tomto roce prodalo na trzích již 83% plánovaného objemu nových dluhopisů.

Z pohledu Itálie by bylo v tuto chvíli zřejmě výhodnější, kdyby Španělsko požádalo o pomoc a tím vytvořilo první modelový případ pro využití evropských záchranných systémů. Pokud by se ukázalo, že fungují, mělo by to výrazný pozitivní psychologický efekt. Obnovení důvěry v sílu Evropy by mělo snížit tlak na růst nákladů italské dluhové správy a celkově by to mělo přispět k uklidnění evropské dluhové krize.

Italský deficit veřejných financí dosahoval v minulém roce 3,9% HDP. Celkové zadlužení země ale dosáhlo úrovně 1,9 biliónu EUR = cca 120% HDP, což je druhý nejhorší údaj hned po krachujícím Řecku.
Španělský deficit veřejných financí v loňském roce dosáhl plných 9% HDP, ale 735 mld.EUR dluhů představuje "jen" 69% HDP, což je nejméně ze 4 největších ekonomik eurozóny.
Italská ekonomika ve 2Q tohoto roku oslabila o 0,8% oproti 0,4% v případě Španělska.