Impotentní monetární politika

Monetární politika je impotentní a další tisknutí peněz nepomůže, protože tyto peníze nejsou v ekonomice utráceny. Když spoří najednou stát i domácnosti, nové peníze se nemají jak dostat do systému.

Včerejší obchodní seance ukázala realitu finančního světa v plné nahotě. Prodloužení operace Twist do konce roku a navýšení této operace o čtvrt bilionu dolarů poslalo trhy střemhlav dolů. Přitom se nedá říci, že by tato čísla byla v rozporu s koncensem. Jakmile se ovšem objevily zprávy o přípravě evropských krátkodobých dluhopisů ze strany Bruselu a připuštění možnosti nákupu státních dluhopisů záchrannými fondy od kancléřky Merkelové, trhy vystřelily zpět vzhůru. To znamená, že monetární politika je již impotentní a další přilívání peněz nepomůže, neboť tyto peníze nejsou v ekonomice utráceny. Pokud šetří najednou stát i domácnosti, nové peníze se nemají jak dostat do systému.

Aby burzy a ekonomiky mohly růst, je třeba vrátit důvěru mezi firmy a spotřebitele. To, že Fed sníží výnosy 10ti letých dluhopisů operací Twist z 1.70% na 1.50% mnoho reálných dopadů do ekonomiky mít nebude. Důvěra a utrácení se ovšem může vrátit s tím, že se podaří vyřešit evropskou otázku. Evropští, čínští, indičtí, američtí či brazilští investoři nebudou mít ochotu dávat reálné peníze do nových projektů, pokud budou mít strach, že rozpad Evropy sebou přinese katastrofu větší než Lehman. A jak naznačují předstihové ukazatele, světová ekonomika má před sebou další zpomalení. Snižování úrokových výnosů nepomůže, potřebujeme dostat do ekonomiky více peněz skrze pomalejší fiskální utahování, či optimálněji skrze soukromé investice díky vyšší důvěře v životaschopnost systému.

Vývoj trhů je tak dnes marginálně tvořen v Evropě, sledování Fedu má pouze marginální význam. Oči investorů musí být upřeny na Berlín!