Pro růst akcií chybějí impulzy, přichází korekce, nebo vstup do medvědího trendu / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 9. 4. 2012

Třetinu měsíce dubna máme již za sebou a nutno poznamenat, že start do nového čtvrtletí se akciovým trhům zrovna nepovedl. Po silném prvním čtvrtletí už přece jenom chybí impulzy pro další růst akcií. Pokud k tomu přidáme ještě negativní zprávy nedávné doby (horší ADP report v USA, zpomalování Číny, růst španělských dluhopisů), tak je celkem logická přicházející korekce, dle slov některých i vstup do medvědího trendu.

Dle mého názoru existují pouze tři věci, které by dokázaly vývoj otočit zpátky k růstům akciových titulů. Tou první je úspěšná přicházející výsledková sezona. Ta by potvrdila zlepšení stavu reálné ekonomiky, nicméně se domnívám, že tato varianta nemá příliš šanci na úspěch, neboť firmy při svém výhledu na rok 2012 po zveřejnění výsledků hospodaření za rok 2011 byly spíše opatrné. Je pravdou, že Alcoa zveřejněnými dobrými čísly překvapila, nicméně si nemyslím, že i ostatní firmy budou tak úspěšné.

Druhou možností je opětovný zásah ECB, tentokráte na poli Španělska. V průběhu ledna a února se ECB angažovala nákupy dluhopisů na sekundárních trzích a došlo k výraznému snížení výnosů a italských a španělských dluhopisů. Potom přišla s programem poskytnutí likvidity bankám, aby i ony mohly nakupovat ve větší míře tyto dluhopisy. Nicméně tento krok fungoval jen krátkodobě, většina bank se rozhodla, že tyto úvěry chtějí do roku vrátit zpět ECB. A tak v případě oznámení většího schodku španělského rozpočtu opět chuť kupovat tato aktiva slábne a dokud ECB znovu nezasáhne, situace se neuklidní.

Poslední a podle mě i nejvíce reálnou možností je spuštění QE3. Na posledním zasedání FEDu se sice více představitelů vyslovilo proti této variantě, nicméně pokud se nenaplní bod 1, tedy úspěšná výsledková sezóna, začne se znovu jednat. Předseda FEDu Ben Bernanke při svém březnovém vystoupení prohlásil, že pro americkou ekonomiku je klíčová tvorba nových pracovních míst. S ohledem na poslední zveřejněná čísla o tomto ukazateli, který se propadl zhruba na polovinu, se tato možnost vrací zpět do hry.

Pavel Skořepa, LUTHERUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 9. 4. 2012.

Srovnání:

Podívejte se rovněž na odhady provedené minulý a předminulý týden.
Na všechny odhady se můžete podívat v sekci BIG Expert.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Ondřej Moravanský - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.