Stavebnictví ztrácí dech

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      ČSÚ dnes oznámil, že stavební výroba se v září meziročně zvýšila o 3,6% po srpnovém růstu o 9,2%.

       Naše očekávání činilo 6,0%, podle průzkumu agentury Bloomberg očekával trh v průměru 8,5%.

      

       V souladu s naším očekáváním zaznamenala česká stavební výroba v devátém měsíci letošního roku další výrazné zpomalení své dynamiky. Zatímco ještě v červenci zaznamenalo české stavebnictví růst ve výši 21,4%, v srpnu to již bylo výrazně nižších 9,2%, v září pak již zmiňovaných 3,6%. Výrazné zpomalování růstové dynamiky poněkud zmírňuje fakt, že v letošním září bylo o jeden pracovní den méně než v tom loňském. Po očištění o tento vliv dosáhla zářijová stavební výroba meziročního růstu ve výši 5,0%.

       I když za snížení růstové dynamiky může především vyšší statistický základ, který bude proti vyšším tempům působit i v dalších měsících, je zřejmé, že české stavebnictví začíná zpomalovat. To naznačuje meziměsíční sezónně očištěná hodnota – oproti srpnu byl totiž v září zaznamenán pokles o –0,2%.

       Z hlediska struktury je zřejmé ža za snížením dynamiky růstu stavební výroby stál v březnu zejména pokles objemu stavebních prací na opravách a údržbě staveb pozemního stavitelství. Protože tyto práce zajišťují především menší stavební firmy, podepsalo se to na poklesu stavební výroby produkované malými stavebními firmami v rozsahu –2,1%.

       Naopak velké stavební firmy se stále drží, jimi provedený objem stavebních prací zaznamenal v září nárůst o 11,2%. Velké firmy těží především ze staveb velkého rozsahu, který souvisí na jedné straně s budováním infrastrukturních celků, na straně druhé se jedná o realizaci přímých zahraničních investic ve formě budování nových výrobních kapacit.

       Podle ČSÚ má pokles dynamiku růstu české stavební výroby na svědomí i zpožďování financování některých staveb, což se promítá do opožděné fakturace. Výsledné číslo je tedy tímto způsobem podhodnocené.

       V souvislosti se zpomalení dynamiky českého stavebnictví se zhoršila i relace mezi vývojem produktivity a reálných mezd. Zatímco po celý tento rok byl typický výrazný předstih produktivity před reálnými mzdami, v září došlo k výrazným posunům v této relaci. Zatímco průměrná nominální mzda zaznamenala růst o 7,8% a reálná o 3,0%, produktivita se zvýšila pouze o 3,4% (za leden až září činí nárůst produktivity 12,8%). Je však nutné upozornit, že nárůst mez byl částečně ovlivněn výplatami mimořádných odměn.

       Výhled: I když stavebnictví již nebude ve zbytku letošního roku vykazovat tak výrazné nárůstu jako v prvních sedmi měsících letošního roku, mělo by se udržet v černých číslech. Ve prospěch růstu bude dále působit především realizace přímých zahraničních investic a snaha investorů uvést své výrobní kapacity co nejdříve do provozu. Proti opakování se temp růstu z období ledna až srpna budou stát zvyšující se statistické základy pro meziroční srovnání. Už je to totiž rok, co se českému stavebnictví v tomto hospodářském cyklu daří. I nadále předpokládáme, že růst stavební výroby se letos bude pohybovat kolem 11%. S případným snížením prognózy zatím vyčkáme na říjnová data.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.