Akcie ve světě | 23.02.2012 16:48:18

Likvidita přinesla euforii, ale ne na dlouho / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 20. 2. 2012

Po téměř dvouměsíčním nepřetržitém růstu se americký burzovní index S&P 500 vyhoupl na 1 360b., kde se naposledy pohyboval v polovině roku 2011, kdy finanční trhy drželo nad vodou druhé kolo kvantitativního uvolňování v USA. To skončilo v červenci a odstartovalo výprodej akcií, které během pár srpnových týdnů ztratily téměř 20 % ze své hodnoty.

Od té doby se však hodně změnilo. Na místo Fedu začala trhy podpírat Evropská centrální banka, která s příchodem nového šéfa na pozici prezidenta odstartovala kvantitativní uvolňování po evropsku. Její bilance se za půl roku zvýšila o 40 % (750 mld. euro) a její další růst nás čeká již v příštím týdnu, kdy ECB spustí druhý obří tendr, s jehož pomocí by měla do evropského bankovního sektoru napumpovat čerstvou tříletou likviditu. Současná euforie na trzích je proto pochopitelná. ECB, jako obří vysavač, z trhu odsává nekvalitní krátký dluh za stovky miliard euro, snižuje krátkodobé sazby a výrazně tak usnadňuje evropským vládám jejich další zadlužování. Státy díky ní nemají problémy s prodejem nového dluhu, výnosy z dluhopisů klesají a nálada na trzích se zlepšuje.

Bohužel, tak jako již několikrát v minulosti, trhy si s největší pravděpodobností procházejí euforií, která následovala vždy poté, co je centrální banky začaly zaplavovat likviditou. Tentokrát jsme přitom svědky celosvětové měnové expanze, kterou společně s ECB provádí také Bank of England a Bank of Japan. Jak dlouho dobrá nálada na trzích vydrží? Týdny? Měsíce? Těžko říct. Lze si ale jen obtížně představit, že má současný bezstarostný růst cokoliv společného se skutečným řešením nahromaděných problémů. Trhy si prostě zvykají na ještě levnější peníze, jejichž zlevňování stálo, konec konců, na samém počátku finanční a dluhové krize.

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 20. 2. 2012.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 17. 2.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 015,40	999,17	998	↓ -1,60	980 - 1 025	1	5
Dow Jones (US)	12 949,87	12 852,33	12 825	↓ -0,75	12 700 - 13 094	1	5
NASDAQ (US)	2 951,78	2 912,00	2 915	↓ -1,35	2 850 - 2 977	1	5
FTSE 100 (VB)	5 905,10	5 854,00	5 825	↓ -0,86	5 780 - 5 994	1	5
DAX (Něm.)	6 848,03	6 831,83	6 805	↓ -0,24	6 700 - 6 981	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	9 384,17	9 219,83	9 260	↓ -1,75	8 700 - 9 649	2	4

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 17. 2.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 015,40	1 043,33	1 048	↑ 2,75	1 005 - 1 070	5	1
Dow Jones (US)	12 949,87	13 168,83	13 250	1,69	12 910 - 13 353	5	1
NASDAQ (US)	2 951,78	3 032,67	3 043	↑ 2,74	2 930 - 3 080	5	1
FTSE 100 (VB)	5 905,10	6 072,17	6 082	↑ 2,83	5 870 - 6 200	5	1
DAX (Něm.)	6 848,03	7 038,17	7 035	v2,78	6 760 - 7 300	5	1
Nikkei 225 (Jap.)	9 384,17	9 517,50	9 550	↑ 1,42	9 120 - 9 840	4	2

Srovnání:

Podívejte se rovněž na odhady provedené minulý a předminulý týden.
Na všechny odhady se můžete podívat v sekci BIG Expert.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Ondřej Moravanský - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.