Vladimír Urbánek
(Kurzy.cz)
Akcie v ČR  |  20.02.2012 13:36:11

Patria po výsledcích a divi zvyšuje doporučení a cíl pro TO2

Doporučení a ocenění
Společnost Telefónica O2 minulý pátek oznámila výsledky hospodaření za 4Q11/FY11. Ty byly na všech úrovních zhruba v souladu s naším odhadem. Spolu s výsledky však společnost oznámila několik pozitivních zpráv, které nás vedli k přehodnocení našeho dosavadního doporučení. Společnost totiž našla způsob, jak akcionářům vyplatit nadbytečnou hotovost v podobě snížení základního kapitálu a navíc také zvažuje odkup vlastních akcií až do výše 10 procent akcií společnosti. Díky očekávané stabilní výplatě 40Kč na akcii v příštích letech a možnosti další optimalizace kapitálové struktury společnosti (zpětný odkup akcií financován dluhem) zvyšujeme naše doporučení na DRŽET z dosavadního PRODAT (22.7.). Cílovou cenu zvyšujeme na 398 za akcii.


Společnost možná bude dále snižovat kapitál
Jelikož tvorba cash flow převyšuje čistý zisk, management navrhl vyplatit dividendu 27 korun z loňského čistého zisku a z rezervy předchozích let, přičemž dalších 13 korun bude poskytnuto formou snížení nominální hodnoty akcií ze 100 na 87 korun. Vedení prohlásilo, že tímto způsobem lze pokračovat i v následujících letech. I když v nadcházejících letech počítáme s pokračováním poklesu volného cash flow, společnost by nadále měla být schopna udržet celkovou odměnu pro akcionáře na 40 korunách. Dividendová část výplaty by mohla v příštích dvou letech mírně klesnout na 26 korun, což vykompenzuje razantnější snižování kapitálu. Kdyby společnost pokračovala v této politice i v dalších letech, odhadujeme, že do roku 2016 společnost sníží základní kapitál firmy celkem o 66 procent.


Na výkup akcií by si společnost mohla půjčit
Navrch hotovostní výplaty 40 korun požádá management valnou hromadu akcionářů o schválení všeobecného programu odkupu vlastních akcií až do výše 10 procent celkového počtu. Realizace toho záměru se v současném stádiu neplánuje, ale vedení si chce v průběhu roku flexibilně udržovat hotovostní rezervu, pokud by na odkup nakonec došlo. V takovém případě je jeho provedení pravděpodobné nejdříve ve 2H12 a akcie by se zřejmě vykupovaly z free float (v současnosti 30,6 %). Společnost poprvé připustila, že na provedení odkupu by mohla použít vypůjčené prostředky. Domníváme se, že společnost si může dovolit financovat odkup z vypůjčených prostředků, jelikož její celková zadluženost je velmi nízká a přístup na dluhové trhy má otevřený. I kdyby firma financovala celý odkup vlastních akcií dluhem, zadluženost by vzrostla maximálně na 0,8násobek letos prognózovaného OIBDA.


Tomáš Tomčány, Patria Finance

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Výsledky firem - tržby, zisk



Přečtěte si také:

06.11.2013Zvyšujeme doporučení pro TO2 na DRŽET s cílem 305.6 Kč Research (Česká spořitelna)
13.09.2013KB zvyšuje cíl a doporučení pro Orco na 70 Kč/Koupit Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
06.05.2010ČS zvyšuje doporučení pro NWR a nechává cíl na 306 Kč Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688