Zprávy z finančních a kapitálových trhů

Zprávy

Spojené státy

Spojené státy

Během úterý se akciové indexy vydaly směrem dolů, když prodejními katalyzátory byly jak nové případy úmrtí a nakažení antraxem, tak horší čtvrtletní výsledky či varování některých firem. Akciový trh je rovněž pod neustálým tlakem dalších možných teroristických útoků a rozšíření vojenského konfliktu na Středním Východě.

Jednou za společností, která investorům nabídla pouze redukovaný výhled na vývoj zisku v příštím roce, byla Pharmacia. Ta i přes 23% růst zisku za 3Q, kterým překonala očekávaný zisk 40 centů na akcii o 1 cent, snížila predikovaný EPS v příštím roce na 1,91-1,96 USD, když konsensuální odhad byl doposud 2,0 USD. Důvodem horších výsledků mohou být jednak slábnoucí prodeje klíčového léku Celebrex (růst tržeb v 3Q činil 24 % oproti 78 % v roce 2000), jednak pokles úspor plynoucích z akvizice výrobce hnojiv Monsanto. Akcie Pharmacie se sice momentálně obchodují s poměrem PE nižším než roční průměr i průměr odvětví, doporučujeme však krátkodobě držet. Domníváme se, že akcie Pharmacie, jenž včera oslabily o 10 %, budou pro investory vzhledem k pesimistickým predikcím vývoje prodeje Celebrexu méně atraktivní.

Trh příliš nenadchly ani výsledky 2. největšího výrobce PC společnosti Compaq Computer. Compaq jednak oznámil o cent vyšší ztrátu na akcii (7 centů) než jaký byl konsensuální odhad, jednak výhled na 4Q nebyl dle očekávání trhu. Compaq sice ve 4Q očekává mírné zlepšení, na úrovni ztráty a tržeb se odhady vedení firmy nicméně pohybují pod predikcemi trhu. Mezi příčiny horšího hospodářského vývoje Compaqu lze uvést klesající tržní podíl ve prospěch konkurenční firmy Dell (dle firmy Dataquest pokles meziročně z 13,4 na 10,4 %), cenová válka v oboru, klesající hrubé marže (nyní 19,9 %, meziroční pokles o 4,1 procentní body) či logistické problémy. Negativně je taktéž hodnocena oznámená fúze s Hewlett-Packard.

Severoameričtí producenti polovodičového výrobního zařízení zaznamenali v uplynulém měsíci více než 10% pokles odbytu i objednávek. Nové zakázky meziměsíčně poklesly o 11 %, odbyt oslabil již jedenáctý měsíc v řadě, tentokráte tempem 13 %. Rychlejší propad odbytu způsobil sice růst tzv. „book-to-bill“ poměru ze srpnových 0,63 na 0,65 (tzn., že na každých 100 USD v odbytu připadá 65 USD v nových zakázkách), neznamená to ovšem růst poptávky po výrobním zařízení, odráží naopak nízkou spotřebitelskou a tedy i investiční důvěru výrobců čipů.

Dnes by měl čtvrtletní výsledky oznámit největší výrobce piva - Anheuser-Busch.

Česká republika

Privatizační komise zúžila seznam zájemců o privatizaci Unipetrolu. Jedná se o konsorcium IOC, maďarský MOL + ruský Sibur, britská Rotch Energy a OMV+Agrofert. Seznam postupujících zájemců považujeme za seriózní, což by mohlo titulu pomoci. Dle našeho názoru je největším favoritem konsorcium IOC, které již vlastní 51 % v České rafinérské a drží opci na koupi zbývajícího podílu. MF Dnes rovněž informuje, že nabízená cena se pohybuje okolo 10 mld. Kč (88 Kč), což považujeme za neutrální informaci. Cena se sice pohybuje na spodní hranici očekávání FNM, nicméně zhruba na hodnotě očekávané trhem.

Český Telecom podepsal smlouvu s Úřadem pro veřejné informační systémy na dodávku telekomunikačních služeb veřejné správě. Jedná se o již dlouho avizovanou zakázku, která by měla společnosti přinést 2-5 mld. tržeb ročně a částečně tak kompenzovat výpadky tržeb plynoucí z nižšího zájmu o pevné telefonní linky a zatraktivnit tak společnost pro nadcházející privatizaci. Podpis smlouvy je pouze formálním aktem a proto by se neměl aktuálně projevit v ceně akcií. Akcie společnosti považujeme za podhodnocené a doporučujeme akumulovat.

Patrik Muller, Petr Sedlář