Úrokové sazby a dluhopisy: Ve čtvrtek delší MM úrokové sazby stagnovaly. IRS sazby přidaly 8-2bp podle splatnosti.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 12.10.2001

      CZK

       Ve čtvrtek delší MM úrokové sazby stagnovaly. IRS sazby přidaly 8-2bp podle splatnosti.

      

       Ceny státních dluhopisů klesaly. Cena 15Y-GB 6.95/16 ubrala na 107,50 a vynáší 6,142% (+4,1bp). Cena státního dluhopisu 10Y-GB 6,55/11 klesla na 103,45 a na bidu vynáší 6,078% (+2,7bp). Na krátkém konci výnosové křivky klesl 3Y-GB 6,05/04 na 101,30 při výnosu 5,549% (+3,7bp).

      

       Včerejší PPI index potvrdil pozitivní tendence v cenovém vývoji. Ceny průmyslových výrobců rostou 1,8% y/y, což je méně než například německých 2,7%, ale více než 0,8% v Polsku. Stále vidíme prostor pro další pokles PPI na který příští měsíc dopadne především pozitivní vývoj ceny ropy. Trh však včera pozitivní data ignoroval a dále korigoval část nárůstů ze začátku týdne. Poklesu cen dluhopisů pomohlo i rozhodnutí ECB nezvýšit sazby.

      

       V dnešním tisku guvernér ČNB Z. Tůma vyjádřil svůj pohled na stav a budoucí vývoj ekonomiky. Tůma vidí výrazném zpomalení ve světě a rostoucí domácí poptávku jako faktory, které se v současné době vyvažují. Naznačil tak neutrální vývoj pro úrokové sazby ČNB. Předpokládá změnu prognózy růstu HDP směrem dolů. Zdůraznil, že centrální banka se pohybuje v obrovské nejistotě a klíčovým faktorem pro další vývoj je rychlost s jakou překoná světová ekonomika potíže.

       EUR

       Eurové MM sazby včera přidaly 5-6bp. IRS úrokové sazby vzrostly o 5-3bp podle splatnosti.

      

       Ceny dluhopisů klesaly. Cena 2Y Schatzu klesla na 100,54 při výnosu na offeru 3,45% (+5,4bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,031% proti 3,976% předešlý den (+5,5bp). Cena německého desetiletého Bundu klesla na 102,18 při výnosu 4,710% (+3,2bp). Prosincová future na 10Y Bund klesla na 109,31.

      

       Rozhodnutí zanechat sazby nezměněny překvapilo během včerejška větší polovinu trhu a vedlo spolu s posilujícími akciemi k růstu sazeb především na krátkém konci výnosové křivky. Komentáře a rozhodnutí zavřely dveře agresivního uvolnění měnové politiky. Duisenberg zmínil, že snížení sazeb tak bezprostředně po jejich posledním uvolnění by nevedlo k nastolení důvěry. Je však jasné, že ECB dříve či později k uvolnění měnové politiky přistoupí. Domníváme se, že tak učiní v horizontu jednoho měsíce.

       USD

       Delší dolarové MM sazby včera stouply o cca 5-6bp. IRS sazby přidaly kolem 10bp.

      

       Ceny Treasuries klesaly. Cena 2Y-benchmarku klesla o 5bp na 99 25/32 a vynáší 2,86% (+9bp). Cena 5Y Treasuries klesla na o 9/32 na 103 2/32 při výnosu 3,89% (+7bp). UST-10Y ubral 16/32 na 102 19/32 při výnosu 4,67% (+7bp).

      

       Pokračující vzestup akcií na úrovně před útokem na New York a Washington vytvořil na Treasuries prodejní tlak. Optimismus akciového trhu spolu s objemnými fiskálními balíčky vede k očekávání brzkého odražení se ekonomiky ode dna. Přispěly i lepší než očekávané jobless claims. Dnešní fundamenty však budou důležitější - budou zveřejněny maloobchodní tržby, University of Michigan Index a PPI inflace. Během dneška předpokládáme mírnou korekci dolů po předcházejících poklesech.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.