Akcie z mladých trhů jsou k mání za výprodejové ceny

Po výrazné korekci v posledních třech měsících nabízejí mladé trhy jako Čína, Indie, Brazílie, Tchaj-wan a Jižní Korea silný ekonomický růst za doslova diskontní ceny. Zatímco investoři byli zvyklí v době nejistoty hledat úkryt pro své investice v bezpečných přístavech (jež představovaly americké státní dluhopisy, dolar, euro nebo zlato), dnes se musejí vzhledem k nepříznivé situaci na vyspělých trzích poohlédnout jinde. Emerging markets se tak zdají být tou nejlepší volbou!

Jedním z důvodů, proč dnes mladé trhy představují lákadlo pro investory, jsou jejich "zdravé" platební bilance spolu se stabilně posilujícími měnami. Brazilský reál od začátku roku posílil vůči americkému dolaru o přibližně 4 %.

Kupříkladu asijské trhy si už svým nepříjemným obdobím krize v letech 1997 až 1998 prošly a vzaly si z toho ponaučení: jejich běžné účty jsou v přebytku a mají ještě rezervy díky svému obrovskému výrobnímu potenciálu a úsporám. Na rozdíl od vyspělého světa, který se kvůli podpoře své spotřeby musí enormně zadlužovat.

Jejich akcie se dnes obchodují o zhruba 20 % levněji ve srovnání s maximy z května tohoto roku. Taktéž jejich ohodnocení pomocí P/E (poměr ceny akcie k zisku na akcii) je mnohem nižší než u akcií rozvinutých zemí. Doslova "za pakatel" tak můžete získat v průměru 6procentní růst HDP a 13procentní míru růstu korporátních zisků.

Analytici se shodují, že právě emerging markets představují budoucnost světové ekonomiky a jako jediné budou růst rychlým tempem a jejich akcie budou přinášet nadvýnosy.

Záludností při investování na mladých trzích, která některé investory může odrazovat, je vyšší volatilita, jelikož burzy rozvíjejících se ekonomik zatím nejsou tak likvidní jako trhy jejich rozvinutějších protějšků, takže se každý propad promítne více.

Rizika: otevřenost ekonomik a inflace

Existují i další rizika. Exportní země jako Jižní Korea, Tchaj-wan nebo Čína by mohly být postiženy potenciální americkou recesí. Nejvíce závislá na zahraničním obchodu je Jižní Korea, ostatní země jsou otevřené zhruba ze 70 %.

Další hrozbou je inflace, na kterou centrální banky Brazílie, Číny a Indie musejí reagovat zvýšením úrokových sazeb. Na druhou stranu by však mohly klesající ceny komodit uvolnit inflační tlaky na straně nákladů.

Neházet do jednoho pytle

Často považujeme emerging markets za konzistentní celek, měli bychom ovšem v této skupině umět rozlišovat. Indonésie například přinesla roční zhodnocení okolo 20 %, naproti tomu Rusko vykázalo pokles okolo 7 %. Co však mají všechny tyto země společné, jsou vyhlídky ekonomického růstu. U Brazílie se očekává pro tento rok růst okolo 5 %, u Číny 9 % a u Indie 7 %.

Nejlevnější se zdají být akcie Ruska a Pákistánu. Rusko je bohaté na nerostné suroviny, avšak stále bojuje s velkou mírou korupce a špatnou vymahatelností práva. Pákistán je na tom podobně, navíc se potýká s politickou nestabilitou.

Brazílie se nyní obchoduje za méně než osminásobek očekávaných zisků, podle ocenění podle P/E pak následuje Jižní Korea (7,6), Čína (10,0), Tchaj-wan (10,7) a Indie (11,5). Tyto trhy patří taktéž mezi nejlikvidnější v segmentu rozvíjejících se ekonomik.

Jaké konkrétní trhy nakupovat? Pokračování analýzy najdete ZDE: