Zahraniční obchdod s výrazným deficitem

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      ČSÚ dnes oznámil, že schodek zahraničního obchodu dosáhl v červenci hodnoty –19,0mld CZK oproti červnovému –5,2mld CZK. Podle průzkumu agentury Reuters trh očekával v průměru deficit ve výši –10,6mld CZK. Naše očekávání činilo –14,2mld CZK.

       V souladu s naším očekáváním skončil červencový výsledek našeho zahraničního obchodu s mnohem výraznějším deficitem, než kolik očekával trh. Intenzita však byla ještě výraznější. Za výrazným červencovým pasivem stojí především zpomalení výkonnosti německé ekonomiky jako jednoho z našich největších obchodních partnerů. V důsledku toho se snižuje exportní poptávka po českých výrobcích. Na straně dovozu se významným způsobem podílí stále silná domácí investiční aktivita. Zejména realizace přímých zahraničních investic na sebe nabaluje dovozy strojírenských a technologických celků.

       Letošní červencový schodek překonal i pasivum stejného měsíce loňského roku, a to o 5,0mld CZK. Pasivní bilance bylo v letošním červenci dosaženo u surovin, polotovarů a chemických výrobků (-13,2mld CZK) a zemědělského a potravinářského zboří (-2,1mld CZK). Zpomalení evropské ekonomiky a stále silná domácí poptávka se promítla do přechodu bilance v obchodě se stroji a dopravními prostředky s aktiva do pasiva –4,7mld CZK. Aktivního salda dosáhl pouze obchod s průmyslovým spotřebním zbožím (+1,0mld CZK).

       V červenci došlo oproti předcházejícímu měsíci ke zvýšení dynamiky exportu a importu, tempo růstu importu bylo opět vyšší. Jeho růst totiž meziročně dosáhl 16,8%, výnos vzrostl o 13,7%. I když se jedná o slušná tempa, nelze je přeceňovat. Ve zbytku roku očekáváme spíše snižování dynamiky našeho zahraničního obchodu.

       Realita hrozící recese v německé ekonomice se promítá do nižší německé poptávky po českých produktech. Obchodní bilance s Německem se dostala do pasiva -1,7mld CZK, z toho v obchodě se stroji a dopravními prostředky dosáhlo pasívum -2,0mld CZK. To, že na dovozech se podílí především investiční poptávka dokazuje, že rostl zejména dovoz strojírenského zboží a chemických výrobků, dále pak potravin. Podle údajů ČSÚ vzrostl dovoz strojírenského zboží jak pro výrobní spotřebu včetně zušlechťovacích procesů (díly a příslušenství motorových vozidel, součástky pro elektrotechniku), tak i dovoz zboží investičního charakteru (stroje a zařízení pro průmysl, výpočetní technika)

       Měnová politika: data zahraničně-obchodní bilance potvrzují, že růst české ekonomiky je tažen především investiční poptávkou, spotřebitelská poptávka se do růstu importů zatím nepromítá. Riziko, zejména pro český průmysl a exportní schopnost ekonomiky, představuje současné zpomalování německé ekonomiky, které bude mít v průběhu nadcházejících měsíců na český export stále silnější negativní vliv. Dnešní data nemění náš názor, že ČNMB přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb o 25bp již na svém zasedání k měnové politice koncem srpna.

       Výhled: Realizace FDI bude nadále zvyšovat dovoz zejména strojů a výrobních technologií, do dovozů by se měla v průběhu roku promítnout i vyšší spotřebitelská poptávka. Na druhou stranu ve prospěch exportů budou působit realizace většinou proexportně zaměřených přímých investic, jejich vliv však očekáváme spíše však až v roce 2002. Negativně bude působit zpomalování evropské ekonomiky. Náš letošní odhad –135,0mld CZK ponecháváme v platnosti.

      

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.