Pegas chce investovat v Egyptě, nová linka za 60 mil.EUR

Výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens dnes oznámil očekávané rozhodnutí o zahraniční investici. V Egyptě plánuje Pegas vystavět novou linku o kapacitě až 20 tis tun, za odhadovanou částku 60 mil. eur, v případě zájmu odběratelů předpokládá firma rozšíření kapacity na 45-50 tis. tun, se spuštěním v letech 2015-2016. Jeden z významných odběratelů Pegasu projevil zájem o jeho výrobky a přislíbil odběr produktů této investice. Prozatím probíhají jednání směřující ke koupi vhodného pozemku k výstavbě nové linky. Plánovaná linka je kapacitou obdobná lince aktuálně dokončované v ČR, investiční náklady jsou mírně vyšší než u této linky (linka v ČR cca 50 mil. eur). Region Blízkého Východu byl mezi těmi, o kterých se ohledně umístění této investice dříve spekulovalo, z důvodu růstu poptávky po netkaných textiliích v tomto regionu. Předpokládáme, že trh přijme tuto zprávu pozitivně. Otevření nové linky v horizontu několika let se srovnatelnou kapacitou té současně budované máme zahrnuto i v našem modelu ocenění, případné rozšíření egyptské linky je již nad rámec našeho odhadu výrobní kapacity. Mezi výhody umístění linky v Egyptě řadíme např. předpokládané nižší personální náklady ve srovnání s ČR, pravděpodobně také nižší ceny polymerů v tomto na ropu bohatém regionu, stejně jako předpokládáme růst poptávky po netkaných textiliích v oblasti z důvodu nižší nasycenosti tamního trhu ve srovnání např. s Evropou. Mezi rizika řadíme zejména setrvávající politickou nestabilitu v regionu. Řízením tohoto projektu byl pověřen Philipp Ehret, který má zkušenost jak z oboru netkaných textilií tak z tohoto geografického regionu, což podle našeho názoru dává dobrý předpoklad úspěšnému dokončení tohoto projektu. Firma prozatím neupřesnila formu financování této linky, popř. dopad tohoto rozhodnutí na dividendovou politiku.

Ondřej Moravanský

Oznámená investice je v souladu s dříve oznámenými plány expanze společnosti. Zprávu hodnotíme mírně pozitivně, protože taková investice by zajistila zvýšení kapacity společnosti o výrazných 27% (v 1. fázi) a posloužila by jako základna pro expanzi na slibný trh v severní Africe. Pegas má relativně vysokou úroveň dluhu (poměr čistého dluhu a EBITDA v letošním roce odhadovaný na 2,9 násobek). Proto je třeba počkat na detaily týkající se financování a například navýšení kapitálu nelze vyloučit (dovedeme si představit vydání asi 15% nových akcií). Také politická rizika jsou v Egyptě samozřejmě vyšší než ve střední Evropě.

P.Bártek, R. Kramule