Roman Koděra: Letos v květnu výprodeje na burze nečekejte

Investoři, kteří naskočili do akciového rychlíku, mají stále dobrou náladu. Hlavní slovo ovšem bude mít Fed a jeho další kroky. Na pražské burze se obnovil zájem investorů o akcie ČEZu, svěží vítr by mohla přinést emise ČSOB. Aktuální pohled na akciové trhy v podání Romana Koděry, ředitele skupiny pro privátní klienty ve společnosti Wood & Company.

Jaká je aktuální nálada na trzích?

Roman Koděra (RK): Investoři jsou na tom v současné chvíli velice dobře. Pokud budeme abstrahovat od různých nešťastných událostí, například zemětřesení v Japonsku, je až překvapivé, jakou rychlostí trhy dorovnaly ztráty a blíží se k novým maximům letošního roku. Investoři, kteří letos nastoupili do akciového rychlíku, jsou spokojení. Další vývoj bude závislý na tom, jak se bude chovat Fed. Osobně bych byl radši, kdyby další vlna kvantitativního uvolňování neproběhla, jelikož si myslím, že volných peněz je v oběhu již příliš mnoho, a to vede mimo jiné k podražení základních komodit, což se promítá do cen potravin.

Jaký předpokládáte vývoj na burzách do léta?

RK: V případě pokračování kvantitativního uvolňování ze strany Fedu se dá předpokládat další růst cen rizikovějších aktiv, tedy i akcií. To by však s sebou přineslo i další zvýšení inflace, zejména v Evropě, kde ECB už na zvýšenou míru inflace nedávno reagovala zvýšením úrokových sazeb. Otázkou tedy bude, jak si ECB poradí se všemi problémy, kterým čelí, týkající se především zadluženosti některých ekonomik.

Problémy se zadlužením se však netýkají jen Evropy. Co Spojené státy?

RK: Amerika na tom není o moc lépe, její dluh převyšuje historická maxima. Ratingové agentury na to reagují zvednutým ukazováčkem. Agentura S&P změnila výhled ratingu pro USA na negativní, což přineslo větší jednodenní výprodej, na druhé straně začátek výsledkové sezóny v Evropě i v Americe překonal tržní očekávání, většina společností vykazuje uspokojivé výsledky, což trhy přivedlo zpět k letošním maximům.

S inflací bojují i rozvíjející se trhy (emerging markets). Jaké jsou jejich vyhlídky pro tento rok? Které z nich budou IN, a které naopak OUT z pohledu investorů?

RK: Z mého pohledu jsou mladé trhy pro investory nadále zajímavé. V případě, že se nezastaví celosvětově ekonomický růst, budou mít tyto země stále neměnné postavení klíčových konzumentů, na druhé straně budou dodávat do vyspělých zemí levnou pracovní sílu. Možná bych trochu vypíchl některé země ze skupiny BRIC. Brazílie a Rusko mají stále určitý potenciál. V Indii jsme přece jen byli svědky vybíraní zisků, právě z důvodu obav z inflace. Čína tento problém vnímá také a zvyšuje úrokové sazby. Spíše bych tedy z této skupiny preferoval Rusko a Brazílii.