Finance | 20.10.2010 09:05:13

ČS - koment 20.10. - čínské sazby, Béžová kniha Fedu, záchranný fond

· PL(D) Polský průmysl v souladu s našim očekáváním, SO m/m +0,4% m/m, r/r +12%. Na zloťák to dopad nemělo a přímo to neovlivňuje ani měnovou politiku, spíše to zapadá do širšího obrázku solidně oživující ekonomiky. (stejně jako např. poslední data za HDP). Z hlediska MP tak podstatným zůstává minulotýdenní překvapení inflace (ač kvůli potravinám) a celkové zlepšování situace (silná poptávka domácností). Stále tak držíme hike na nejbližším zasedání– podobně bychom to měli i v ČR, zde je ale potíž s kačkou (ač M.Singer i K.Janáček míní jinak).

· Guvernér ČNB M. Singer včera řekl, že mírné posilování koruny může být pozitivní a v současnosti nepoškozuje exportéry, což odvozuje z údajů o vývoji zahraničního obchodu. Dále řekl, že ČR momentálně neusiluje o vstup do eurozóny, protože ta má problémy a nyní by nebylo chytré usilovat o vstup.

Svět

· EMU(D-1) Německá kancléřka Merkelová včera důrazně ujistila, že existence záchranného fondu 750 mld. Eur nebude prodloužena za hranici poloviny r. 2013. Euro se prý bude zachraňovat jinak – asi má na mysli nastavení trvalých a vynutitelných pravidel, které budou muset členové EMU dodržovat. čili jinými slovy – zatím se neví, jak to bude, ale Německo už takhle zadek za euro nastavovat nebude. Konec-konců, těžko se divit. Ono platit za Řeky není v Německu úplně populární...

· EMU (D-1) Včera index ZEW, a ač došlo k mírně lepšímu výsledku než co čekal trh (což se také dá interpretovat jako blbý odhad analytiků), stále zůstává vidět rozpor mezi situací v reálné ekonomice (kde zatím moc znaků výraznějšího zpomalování á la USA není vidět) a tím, jak je situace vnímána lidmi na finančních trzích. Jo, není to poprvé..Těžkou hlavu si tak ze záporných hodnot neděláme. Důležitější budou indexy PMI tento čtvrtek – tam se ukáže, jak začíná 4. kvartál – ještě nedávno totiž většina lidi čekala pro 4Q/10 výrazné zpomalení. Zatím to tak nevypadá.

· CHN(D-1) Čína s platností ode dneška a poprvé od roku 2007 zvedá (o 25 b.b) roční depozitní a zápůjční úrokovou sazbu, zápůjční se tak dostává na 5,56% (finetuning par excellence ;) ). Jednou z domněnek překvapivého rozhodnutí je to, že ve čtvrtek budou zveřejněna data za HDP a inflaci, která můžou být silná. Dolar po rozhodnutí sice posílil, ale logika nám uniká.

· US(D) Dnes Béžová kniha, alternativní pohled na stav US ekonomiky. Žalostnější stav ekonomiky může dále umocnit očekávání na další kolo kvantitativního uvolnění. Mnohem větším překvapením by byl opačný vývoj – dolar totiž možnost QE2 celkem v sobě zahrnutou má, čili opačný vývoj by mohl znamenat rychlé posílení dolaru zpátky k 1,30 (málo pravděpodobné, ale za malou pozičku to stojí, huh?)