Research (Česká spořitelna)
Akcie v ČR | 01.09.2010 16:19:58
NWR: Dobře zajištěno proti krátkodobé slabosti
Snížili jsme odhady EBITDA v období 2011-12 o 7% kvůli mírně sníženým cenám a odhadům objemů koksovatelného uhlí v důsledku slabších trhů v Asii a nejistému makroekonomickému výhledu. Také jsme v důsledku slabých pololetních údajů snížili odhad tržeb z vedlejších produktů. Úrokové náklady se zvýší o 33% kvůli novým dluhopisům v objemu 500 mil. € se 7,9% kupónem.
Průměrné ceny koksovatelného uhlí a koksu by měly v roce 2011 růst díky nízké bázi z letošního roku. Možné asi 20% zvýšení cen elektřiny (kvůli boomu solární energie) a vyšší náklady na těžbu budou vyrovnány vyššími maržemi v segmentu koksu a pomalejšímu zhodnocování Kč proti €. EBITDA by proto ve 2011 měla růst o zdravých 14%.
NWR pololetní dividendou 0,21€ na akcii (náš odhad byl 0,13€) obnovilo výplatu dividend a celkově vidíme jako pravděpodobné, že společnost z letošního hospodářského výsledku vyplatí v součtu dividendu 0,63€ na akcii (tzn. dividendový výnos 7,3%).
NWR se obchoduje 14% pod konkurencí na očekávané 2011 EV/EBITDA 3,9 a P/E 6,9. Celý sektor je oceněn na EV/EBITDA 4,9, takže je podle nás v ocenění započítáno nesplnění odhadů.
Na základě scénářové (s pravděpodobnostmi 50 / 25 / 25 pro základní / horší / optimistický scénář)analýzy DCF stanovujeme roční cílovou cenu na 253 Kč za akcii. Cílová cena (EV/EBITDA na 5,2 a P/E11e na 8,2) implikuje 18% růstový potenciál. Snižujeme naše doporučení z Kupovat na Akumulovat kvůli sníženým odhadům EBITDA a vyšším váženým nákladům na kapitál (WACC), ale současně potvrzujeme náš pozitivní pohled na akcie NWR.
Martin Krajhanzl
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Pá 16:48
Týden na akciových trzích: Čtvrtý týdenní růst v Praze - Komentář Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Pá 9:59
Konferenční hovor Komerční banky - změny ve výhledech pro r. 2024 a 2025 Research (Česká spořitelna)
Pá 9:37
Komerční banka: Informace z konferenčního hovoru - dividendový výhled se upřesní po Research (J&T BANKA)
Pá 9:33
Erste Group: Informace z konferenčního hovoru - expozice banky vůči automotivu… Research (J&T BANKA)
Pá 9:29
ČEZ: ÚOHS zamítl stížnosti EDF a Westinghouse Research (J&T BANKA)
Přečtěte si také:
17.11.2022Úřad HERA zajistil až 2 miliony dávek vakcíny proti opičím neštovicím ec.europa.eu (Evropská komise)
17.03.2022Karpiš: Zlato není dobrý krátkodobý inflační hedge, ale pojistka proti opravdovému průšvihu Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
12.12.2021Jak se zajistit proti růstu cen komodit - kupovat akcie jejich dodavatelů Tomáš Kolomazník (Begin Capital Markets)
30.08.2021Další možnost očkování proti covid-19 zajistí Královéhradeckém v kraji očkovací kamion Královéhradecký (kr-kralovehradecky.cz)
29.12.2020Davies: Jak se zajistit proti vysoké inflaci Patria (Patria Finance)
Prezentace
30.10.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
30.10.2024 Hra o trhy: Jak volby a globální napětí ženou…
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Zlato ukazuje svou sílu v plné kráse. Překoná v novém roce hranici 3 000 USD za unci?
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Kámen úrazu – někteří potřebují půjčky na pokrytí běžných potřeb, jiní spoří ale neinvestují
Miroslav Novák, AKCENTA
Petr Lajsek, Purple Trading
Proč evropské akcie zaostávají za americkými? A jaký je výhled?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Štěpán Křeček, BHS
Poprvé od listopadu 2023 došlo k meziročnímu růstu cen potravin
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
RSS
Přebírání zpráv
