Petr Novák: České energetické akcie pod lupou

Jak se díváte na hospodářské výsledky za druhý kvartál a první pololetí?

ČEZ

Výsledky ČEZu mě nijak neudivily, byly v souladu s očekáváním trhu. Zisk se propadl v meziročním srovnání přibližně o 10 procent. Důvodem byly nižší ceny elektřiny realizované za rok 2010, takže výsledky nepřinesly překvapení na žádné úrovni a trh na ně reagoval neutrálně.

Unipetrol

Čísla budou velice dobrá. Projeví se v nich hlavně růst petrochemických marží a slušný nárůst rafinérské produkce, protože druhý kvartál je hodně silný z hlediska toho, že začíná motoristická sezóna. Dále měly na Unipetrol pozitivní vliv odstávky rafinérie ÖMV, společnost z toho profitovala, protože prodávala více produktů. Výsledky očekávám na předkrizových úrovních, čistý zisk výrazně přesáhne 500 milionů Kč. Tato slušná čísla jsou podle mě zahrnuta v ceně akcie, která reagovala na údaje o provozní výkonnosti.

NWR

U této společnosti čekám meziročně výsledky lepší jako důsledek nárůstu cen koksovatelného uhlí a prodané produkce. Akcie už na růst cen reagovaly 14. dubna tohoto roku, kdy byly tyto zprávy oznámeny. Spíše se tedy reakce budou odvíjet od srovnání s očekáváním trhu. Čísla budou trochu slabší než predikce trhu, ale bude to pouze drobný rozdíl.

Jaký výhled dáváte těmto firmám po hospodářské stránce do konce roku?

ČEZ

Předprodejní cena je již v hlavním segmentu daná. V druhé polovině roku dojde ke značnému zhoršení ziskovosti. V druhém kvartálu docházelo ke snížení výroby. Tento propad bude pokračovat kvůli tomu, že se prodává za nižší předprodejní ceny. Tento faktor bude násoben nákupem elektřiny ze solárních kolektorů, což umaže výrazně zisky z distribuce a projeví se ve třetím kvartálu dost negativně.

Unipetrol

Předpokládám, že rafinérské a petrochemické marže budou do konce roku spíše oslabovat, ale nepočítám s nějakým hlubokým propadem. Výsledky Unipetrolu nedopadnou ani tak špatně, třetí a čtvrtý kvartál bude meziročně lepší.

NWR

Ceny koksovatelného uhlí, které se budou dohadovat na čtvrtý kvartál a budou podle mě výrazně nižší než dosud. To však nebude mít žádný katastrofický dopad na výsledky druhého pololetí, jelikož je zapotřebí si uvědomit, že NWR prodala 80 procent své produkce. Zbylých 20 se prodá za méně, ale stále lze čekat zajímavé cenové úrovně. Viděli jsme skoro 60procentní meziroční nárůst cen, jehož příčinou bylo to, že v prvním kvartálu NWR prodávala ještě za staré ceny. Velkou roli hraje také sezónnost, zima přinese společnosti zvýšení distribuce.

Pokračování článku naleznete na serveru Investicniweb.cz, a to konkrétně ZDE

Michael Šolín, redaktor, investicniweb.cz