Dohnal (Saxo): Optimismus ohledně výsledkové sezony je i není na místě

Komentář Radima Dohnala ze Saxo Bank k právě probíhající výsledkové sezóně:

1/ Zdá se, že investoři jsou ohledně výsledkové sezóny optimističtí. Je podle Vás ten optimismus na místě?

Ano i ne. Pokud investoři postupují výhradně podle fundamentální analýzy, pak ano. Lze čekat další mírný nárůst ziskovosti a to i v době nadále nízké inflace a hrozící deflace. Pokud postupuje podle fundamentu, pak lze oprávněně očekávat, že v určité době začne převažovat negativní sentiment daný nejistou budoucností v roce 2011 zejména z důsledku potenciálního problému v americkém sektoru komerčních nemovitostí.

2/ Pojďme ke konkrétním společnostem. Citigroup a Bank of America v pátek, JP Morgan ve čtvrtek. Co se dá v druhém čtvrtletí čekat od bank?

My držíte na banky pro zbytek roku negativní výhled. Dáno očekáváním nepříliš silného posílení úvěrové aktivity. Na druhou stranu existuje poměrně hodně rizik o odepisování aktiv z úvěrového portfolia v důsledku potíží v sektoru komerčních nemovitostí a Alt-A hypoték; nutnost konečně oceňovat aktiva bank férovou hodnotou, jak jsme byli zvyklí do začátku roku 2009. V sektoru financials jako jednom

3/ Na které společnosti budou investoři upírat zrak dnes?

Dnes nejsou na programu žádné společnosti z DJ30. Budeme sledovat Marriott International, Sueedzucker, AMD, Banesto.

4/ Kromě jiného vyjdou dnes maloobchodní tržby. Jen připomenu, že minulý měsíc investory hodně zklamaly. Bude to podle Vás tentokrát lepší?

Máte pravdu poslední data skutečně docela vystrašila. Šlo o první pokles od září 2009. Akciové trhy reagovaly poklesem, nicméně do konce seance se otočily do zelených čísel. Konsensus trhu je +0,1%, my čekáme -0,4%. Pro maloobchodní prodeje bez automobilů pak trh čeká +0%, kdežto Saxo Bank +0,2%.

Hana Myslivcová
Account Manager