Stöferle (Erste Bank): Věříme zlatu

Autor: Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)

03.05.2010 14:24:14

Jak a kolik investovat do komodit? Jakou roli hraje současný vývoj kolem sopečného prachu z islandského vulkánu a které komodity jsou lákavé? Ptali jsme se přímo ve Vídni komoditního analytika Ronalda-Petera Stöferleho z Erste Bank.

IW: Jaký procentuální podíl by podle vás měly mít komodity v portfoliu?

Ronald-Peter Stöferle (RPS): Existuje mnoho studií, které dokládají, že podíl mezi 15 až 25 procenty snižuje nejen volatilitu, ale také pomáhá zlepšit výnosnost. Takže 15 až 25 procent, ale je to potřeba dále zvážit. Jiné studie prokazují, že desetiprocentní podíl zlata v portfoliu dokáže výrazně omezit volatilitu a optimalizuje víceméně výnosnost portfolia. Průmyslové kovy mají vyšší korelaci s akciemi, protože jsou závislé na vývoji hospodářského cyklu, výnosnost je tedy podobnější akciím. Takže celkově doporučujeme našim klientům podíl komodit v portfoliu mezi 15 až 25 procenty.

Jakou formou je nejlepší investovat do komodit?

RPS: To je dobrá otázka. Je možné je nakoupit velmi jednoduše přes ETF nebo ETC (pozn: Exchange-traded Commodities). Dále je možné investovat nepřímo pomocí akcií – neboli jednoduše nakoupit producenty z dané oblasti. Fyzicky je to také možné, ale u komodit, jako jsou ropa nebo měď, to moc nedává smysl, u vzácných kovů je to rozumnější. Ale v první řadě bych doporučoval pomocí ETF nebo ETC.

Zmínil jste korelaci komodit a akcií. Existují nějaké obecné trendy? A změnily se případně po pádu investiční banky Lehman Brothers?

RPS: Po krachu Lehman Brothers se toho hodně změnilo. Pozorujeme, že se extrémně zvýšila korelace mezi akciemi a průmyslovými komoditami. Jinak lze obecně říct, že například měď je jedním z hlavních konjunkturních indikátorů. Je využívána v celém průmyslovém řetězci, to znamená, že pokud se cena mědi zvýší, znamená to, že brzy začne konjunktura. To bylo možné pozorovat i v minulém roce v únoru a březnu, kdy vzrostla cena mědi a následně také makroekonomické indikátory – růst HDP, průmyslová produkce a podobně. Je tu podobnost s akciemi, často se akcie pohybují první, komodity potom nepatrně později.

Jinak je tomu u vzácných kovů – klasicky když akcie padají, zlato roste, ovšem tento trend v poslední době také polevuje. Výrazně roste vliv ETF, které mohou být velmi rychle obchodované. Ne jako dříve, kdy člověk musel investovat do zlata buď fyzicky, nebo si případně vybudovat portfolio z akcií producentů zlata, kde existuje i operativní riziko. V posledních letech a měsících však pomalu ochabuje negativní korelace mezi zlatem a akciemi.

Pokračování rozhovoru s Ronald-Peterem Stöferlem naleznete na serveru Investicniweb.cz, a to konkrétně ZDE

 Vladimír Hobza, redaktor, investicniweb.cz