ČS - koment 15.2. - týdenní restart (15.2.2010)

USA

O       Makro data: Tento týden bude v USA opět jednou dat opravdu hodně, navíc bude zveřejněn záznam z posledního jednání FOMC. Přestože dat bude hodně, neměl by žádný z údajů zásadně změnit naladění trhu. Inflace (PPI a CPI) nepředstavuje problém a neměla by ho představovat ani dlouhodobě (pokud Fed splní co slibuje). U průmyslové výroby se čeká setrvalý růst, potvrzení očekávání by mohlo poněkud zlepšit náladu. Index filadelfského Fedu a index předstihových ukazatelů by měly potvrdit pokračování oživení, ale ne jeho zrychlení. Konečně u zahájených staveb obytných budov se čeká zotavení (nevím, nevím) a u stavebních povolení naopak korekce po růstu minulý měsíc. U poznámek z posledních FOMC se bude sledovat jek hodnocení ekonomiky tak diskuse o odstraňování opatření na podporu finančního trhu a ekonomiky. Z Fedu v průběhu týdne promluví Hoenig, Lockhart (2x), Kocherlakota, Plosser, Duke, Bullar a Dudley.

O       FX a FI: Trhy bude hodně ovlivňovat dění v Evropě a dá se čekat také pokračující vliv vývoje v Asii. Dolar může být značně volatilní. Důležité bude zejména zasedání ministrů financí EU na začátku týden. Pokud se jim trhy podaří přesvědčit, že mají reálný plán na pomoc Řecku, mělo by to euru významně pomoci a vice versa. Také pro dluhopisy bude důležité dění v Evropě a Asii. Po částečném zotavení minulý týden je tento týden pravděpodobná stagnace nebo lehký pokles výnosů.

Evropa

O       Makro data: Nejdůležitější událostí týdne bude zasedání ministrů financí EU v pondělí a úterý. Trh čeká konkretizaci pomoci slíbené Řecku. Pokud budou tato očekávání splněna, lze čekat podstatné zklidnění situace a řecký problém se přesune mezi potenciální. Pokud nebudou splněna, lze čekat zintenzivnění nervozity a tlaku proti slabším státům EMU. Z dat budou zajímavé konjunkturální index ZEW pro Německo a PMI indexy pro Evropu. U ZEWu se čeká další pokles, což je velmi pravděpodobné, kvůli řeckým problémům. U PMI se čeká stabilní setrvání nad 50, potvrzující pokračování oživení.

O       FI: klíčové bude zasedání ministrů financí EU. Dopad na dluhopisový trh může být zásadní. Význam bude mít také dění v Asii a data. Takže můžeme čekat poměrně pestrý týden.

CEE region

O       Makro data: Páteční předběžný odhad HDP přinesl zklamání. Podle ČSU česká ekonomika ve 4Q ubrala 0,6% mezikvartálně. Slabá bila především domácí poptávka. Data poslala korunu na slabší hodnoty. Tento týden v ČR nejzajímavější maloobchodní tržby. Obecně se očekává, že Vánoce byly loni chudší a maloobchod dále meziročně propadal. V Polsku nejzajímavější průmyslová produkce za leden, ta by měla ukázat relativně hezké číslo, musíme však připomenout že svou roli již sehrává pozitivní bazický efekt. Mzdy by měli po prosincovém velkém překvapení (+6,5% r/r), které však dle nás bylo jenom sezónním výkyvem, již zase zpátky na ústupu, jak trh práce reaguje na slabší ekonomickou aktivitu. V Maďarsku jenom finální údaj z průmyslu a také mzdy – tady je příběh podobný jako v Polsku, lze čekat zpomalování.

O       FI a FX: Trhy budou pozorně sledovat co vymyslí ministři financí z eurozóny, kteří se setkají v pondělí a v úterý a mají na plánu diskutovat co dělat s Řeckem. Pokud bude trh z finálního překvapení zklamán,  lze očekávat další tlak vůči regionu.