Makroekonomika | 13.01.2010 10:14:51

ČR - Kometáře k listopadovému maloobchodu - růst nezaměstnanosti tlumí nákupní nálady

Sezónně očištěné maloobchodní tržby v listopadu výrazně poklesly o 6,1%, m/m pokles (2,9%) byl největší od března 2008. Pokles bez očištění byl 4,9 % r/r (trh: -1%, ČS: -1,6%).

· Na propadu se podílely zejména auta, kde se tržby r/r snížily o více než 13% (!), hned za nimi různé kategorie nepotravinářského zboží.

· Tento vývoj je kvalitativně v souladu s tím, co vidíme v reálné ekonomice, kvantitativně je však horší – agregátní pracovní příjmy lidí se díky rostoucí nezaměstnanosti snižují, což se promítá i do spotřeby. Ta dle nás v 4Q/09 znovu w/w poklesne (uvidíme, co revize ČSÚ), to, co jsme čekali již v 1H/09 (t.j., pokles spotřeby) se tak vyplní až v 2H/09. Prosincová statistika dle nás potvrdí, že Vánoce 2009 byly oproti předchozím letem chudší.

· V letošním roce spotřebě sice už tolik růst nezaměstnanosti škodit nebude (nárůst oproti 2009 bude menší), ale stále bude negativním faktorem. Lidé rovněž čelí v letošním roce vyšším daním a utaženému financování (u nových spotřebitelských úvěrů se pokles sazeb ČNB skoro vůbec neprojevil). Pro rok 2010 tak čekáme pokles spotřeby domácnosti o 8 desetin

Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.

Maloobchodní tržby se v listopadu meziročně reálně snížily o 4,9 procenta. Sezónně očištěná data ukazují na meziměsíční pokles o 2,9 procenta. Informace o prodeji zboží v listopadu ukazují, že se zhoršující situace na trhu práce podepisuje na domácí poptávce a útratách v obchodech. Nejvíce patrné je to v prodeji méně zbytného zboží s vysokou citlivostí na příjmy domácností. Prodeje automobilů meziročně klesly o 11 procent, tržby z prodeje elektroniky, nábytku a dalšího vybavení domácností se snížily o 6,7 procenta. Naopak jíst se musí i v těžkých dobách a útrata za potraviny stoupla o 1,1 procenta. Podobně domácnosti nešetří na lécích, kosmetice a hygieně, tržby z prodeje tohoto zboží vzrostly o 4,7 procenta. Snaha šetřit pomáhá internetovému prodeji, kde lze mnohdy nakoupit levněji. Tržby obchodních portálů a zásilkových firem alespoň vykázaly kladnou nulu (0,4 procenta).

Zatímco česká ekonomika podle vývoje HDP již překonala recesi, díky zahraničnímu obchodu, domácí poptávka spí hlubokým zimním spánkem. Bohužel výhled pro trh práce neslibuje brzké zlepšení situace a obchody se budou potýkat se slabou poptávkou po většinu letošního roku. Zlepšení by mohlo přijít až v posledním čtvrtletí roku. Maloobchodní tržby by měly podle našeho odhadu letos stagnovat.

Za takové situace lze očekávat, že úrokové sazby ČNB zůstanou na svém dně ještě řadu měsíců.

David Marek
Chief Economist & Head of Research