Finance | 02.11.2009 09:21:13

ČS - koment 2.11. - důležitá data z USA, rozhodování centr bank

O Makro data: Tento týden bude v USA nabitý důležitými daty a navíc zasedá FOMC. Na událost s největším potenciálem k ovlivnění dění na trzích si počkáme do pátku kdy budou zveřejněny údaje z trhu práce. Čeká se poměrně výrazné zmírnění ztrát pracovních míst, prakticky jakékoliv zklamání může uvrhnout trh do deprese. Další důležitý údaj bude zveřejněn už dnes. Index nákupních manažerů ISM výrobní by měl potvrdit pokračující expanzi a pokud možno alespoň mírně zrychlujíc expanzi. Trh by měl být podobně jako u dat z trhu práce podstatně citlivější na zklamání. ISM výrobní bude ve středu doplněn svojí nevýrobní obdobou. Opět bude chtít trh vidět potvrzení expanze. Údaj však bude ve stínu zasedání FOMC. Sazby zůstanou téměř jistě beze změny, pozorně bude sledováno prohlášení po zasedání a v něm zejména hodnocení stavu a perspektiv ekonomiky.

FX a FI:

O Základní tendence dolaru po prudké korekci by měl být návrat k hladině 1.50. Slabá data (ISM nebo trh práce) by však patrně vedla k obdobně prudkému posílení dolaru, jaké jsme viděli minulý týden. Dluhopisy by se měly držet v širším okolí 3,5% (desetiletý státní dluhopis), ale opět bude hodně záležet na datech a také na prohlášení po FOMC.

Evropa

O Makro data: V Evropě také zasedá centrální banka a podobně jako v USA zůstanou sazby téměř jistě beze změny. Trichetova tiskovka by měla potvrdit křehké zotavení v EMU a perspektivu dlouhých měsíců stabilních sazeb. Maloobchodní tržby za EMU a tovární zakázky pro Německého by měly ukázat pokračující postupné zlepšován situace.

O FI: Kromě pohybů na trhu USA budou evropské státní dluhopisy sledovat ECB a německé tovární zakázky. Podobně jako v USA je riziko na straně silnější reakce na negativní překvapení ve stylu několik posledních týdnů.

CEE region

O Makro data: Událostí č. 1 v ČR bude zasednutí ČNB. Nečekáme změnu sazeb, po minuloměsíčních vyjádřeních několika lidí z ČNB (zejména viceguvernér Singer) koruna oslabila k 26, po regionálním výprodeji minulý týden se pak dostala až na 26.60. To jsou sice už hodnoty slabší, než co má ČNB v prognóze, stále ale ještě je to snesitelné – ČNB tak v dohledné době určitě nebude proti koruně nijak bojovat. Vzhledem k tomu, že se na posledním zasedání mluvilo zejména o koruně jako o tom, co vyžaduje nižší sazby (dokonce se mluvilo o intervenci proti koruně), odstraňuje její nedávné oslabení nejvážnější důvod k poklesu sazeb. Proti tomu mluví nižší růst z titulu úsporného balíčku – na tomto zasedání už bude zveřejněna nová prognóza, která tento balíček zahrne (dle nás je negativní dopad do růstu cca 0.8 p.b). I tak ale dle nás v celkovém součtu nevyjde pokles sazeb. Z dalších dat bude obchodní bilance, nebude však mít takový dopad na trh jako rozhodnutí a komentáře z ČNB.

O FI a FX: Koruna je v oslabujícím trendu, ČNB dosáhla co chtěla, takže proti její (trošku větší možná než původně zamýšlené) slabosti nebude zatím bojovat. V každém případě to znamenaná, že zmizí zmínka o koruně jako o výrazném protiinflačním riziku v rétorice ČNB. Trh tak může tlačit korunu ke slabším úrovním – obzvláště, pokud by vylezly špatná data nebo pokud bude nějaký větší regionální pohyb. Ačkoliv koruna dle nás má na 25.50, technické obchodování a případná nervozita na trzích ji udrží slabší. U forintu a zlotého bude i nadále nejdůležitějším faktorem tržní sentiment, pokud se nebude dít nic dramatického měly by mírně posilovat. Jakýkoliv náznak nervozity je však prudce pošle na slabší úrovně.