Průmyslová výroba v srpnu: pouze jednociferný pokles

Po devíti měsících dvouciferného meziroční propadu průmyslové produkce se v srpnu pokles zmírnil na 8,1 procenta. Předběžná data zahrnují pouze meziroční změny, nicméně implicitně výrazně kladné hodnoty patrně dosáhlo meziměsíční srovnání průmyslové produkce.

Zlepšení situace indikuje index nákupních manažerů (PMI), který dosáhl nejnižší hodnoty v lednu a od té doby se zvolna zlepšuje. V září stoupl na 49,5 bodu ze srpnových 47,1 bodu. Dílčí index sledující nové zakázky již dokonce překonal hranici 50 bodů, která je zlomem mezi poklesem a růstem. Zároveň velmi nízký zůstává dílčí index skladových zásob. Tato kombinace dává naději na další postupné zlepšování situace v závěru letošního roku.

Cesta vzhůru ovšem nebude bez překážek. Zatímco šrotovné v Německu a dalších evropských zemí pomohlo vyprázdnit zásoby nových automobilů a dočasně oživit výrobu automobilů i autodílů, po jeho ukončení se vrací útlum. V dalších měsících mohou produkce i tržby opět strádat. Poptávka v eurozóně zůstává nadále velmi slabá, jak dokazují například poslední data o maloobchodních tržbách z Německa. A situace není lepší ani ve střední Evropě.

Ve zkratce, situace je dnes znatelně lepší než v první polovině roku, tak snadné, jak to vypadá při pohledu na strmý obrat akciových indexů, to ale nejspíš nebude. Z toho vyplývá, že úrokové sazby zůstanou ještě dlouhou dobu na nízké úrovni. Vhod by přišel i pozitivní impuls ze strany fiskální politiky, bohužel vysoký deficit další prostor pro podporu ekonomiky neposkytuje.

Za celý letošní rok počítáme s poklesem o 13-14 procent.

David Marek, hlavní ekonom
Patria Finance