Blíží se sezóna rizikové averze: ohlásí dolar návrat? / BIG EXPERT - měny, úrokové míry: týden od 17. 8. 2009

Za poslední měsíc akcie a FX zasáhla další vlna výprodejů rizikových aktiv, která ovšem momentálně rychle ustupuje. A tak v polovině srpna začínáme tam, kde jsme skončili v polovině července, i když možná nastalo několik nových obratů:

• EURUSD dosáhla silného nového maxima (a USD objevil výrazné nové minimum), které se vyhouplo nad maximum ze začátku června, ale tento pohyb rychle smazaly relativně dobré zprávy o zaměstnanosti v USA, které naznačují, že o práci přichází méně lidí - alespoň podle údajů přizpůsobených dané sezóně.
• Po poslední záplavě schůzek centrálních bankéřů zachovávají hlavní západoevropské banky velkou opatrnost, i když již prodiskutovaly případné strategie odchodu a zpřísňování politik. Pouze RBA a pravděpodobně Norges Bank vyostřují "jestřábí rétoriku" ohledně možných pohybů úrokových sazeb. Trh již nějakou dobu očekává blížící se značné utahování, ale Bank of England v nejbližších měsících plánuje zvýšit sazby o téměř 100 bazických bodů nebo více, a Reserve Bank of Australia o více než 150 bazických bodů.
• Šíří se obavy o stav čínské ekonomiky, kde se potenciálně rozvinula bublina na trhu s aktivy, přestože i v jiných velkých ekonomikách se v posledních týdnech většinou zintenzívnila býčí nálada. Nové otřesy v Číně sužují měny a akcie emerging trhů, které se v posledních několika týdnech konsolidují na nižších hodnotách.

Panuje shoda, že hlubokou depresi vystřídá převážně růst. Avšak přestože si trh zatím oddechl a jeví známky stability nebo dokonce mírného ozdravení, obáváme se, že investoři se nezamýšlejí nad tím, co se skrývá za další zatáčkou a zda je směřování ekonomiky (předpoklad, že zlepšení druhé derivace povede k parabolickému obratu) udržitelné.

John J. Hardy, Consulting FX Strategist Saxo Bank

 

Názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 17. 8. 2009.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Akt. hodn.	Průměr	Medián	Interval	Růst	Pokles
PRIBOR 3 měsíce	1,90	1,88	1,88	1,80 - 1,95	1	2
PRIBOR 1 rok	2,42	2,40	2,40	2,35 - 2,45	1	3
SD 3,70/13 - výnos	3,48	3,21	3,35	2,60 - 3,55	2	2
Kč/USD	18,324	18,16	18,00	17,80 - 19,00	4	1
Kč/EUR	25,785	25,77	25,80	25,50 - 26,00	2	3

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Akt. hodn.	Průměr	Medián	Interval	Růst	Pokles
PRIBOR 3 měsíce	1,90	1,90	1,95	1,70 - 2,00	2	1
PRIBOR 1 rok	2,42	2,30	2,28	2,10 - 2,55	1	3
SD 3,70/13 - výnos	3,48	3,20	3,25	2,50 - 3,80	1	3
Kč/USD	18,324	18,84	18,50	17,40 - 22,00	2	3
Kč/EUR	25,785	25,96	25,40	25,10 - 28,00	3	2

 

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Peter Čaputa - BH Securities
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Bureš - Poštovní spořitelna, ČSOB
Karol Piovarcsy - Saxo Bank
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu jednotlivých ukazatelů k počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. V dalších sloupcích jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí).
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.