Pokles dividend ukazuje, že S&P 500 je stále ještě nadhodnocený a to o 46% !

Dlouhodobé statistiky uvádějí, že výnos amerických akcií je od roku 1900 po očištění o vliv inflace v průměru na úrovni 6%. Pokud se z kalkulace vyřadí dividendy, klesne výnos o plných 70% na pouhých 1,7%, což je pod dlouhodobým průměrem 2,1-procentního výnosu pro US státní dluhopisy. Investoři dlouhodobě očekávají růst dividend v průměru o 1,2% ročně. V první polovině 20. století představoval podíl dividendových výnosů na celkovém akciovém výnosu, který představoval 5,3%, téměř 100%. Mezi lety 1980 - 2000 se podíl dividend na celkových výnosech snížil na cca 25%.

Ve 4Q loňského roku oznámilo 288 firem z báze indexu S&P 500 částečnou a nebo úplnou redukci dividend, což je doposud nejvíce od založení zmíněného indexu v roce 1955. Index S&P 500 je sice ve srovnání se zisky firem nejníže od roku 1985 a 10 předních stratégů Wall Streetu předpovídá do konce roku jeho růst, ale při zapojení dividend do celé rovnice vychází, že zmíněný index je stále ještě o 46% nadhodnocený. Férová hodnota odpovídající současné situaci by měla být na úrovni cca 526 bodů - viz také Šokující předpověď No.2 - index S&P500 klesne až na 500 bodů. 

Jen 25 firem z báze indexu loni "ušetřilo" na dividendách kolem 17 mld.USD, což překonává celkové redukce dividend v letech 2003-2007, kdy index přinesl zhodnocení o 83%. Na bázi jedné akcie firmy z báze S&P 500 mohou tento rok snížit dividendy o 13%, což by odpovídalo největšímu poklesu od roku 1942.

Při obdobném pohledu se ukazuje, že tituly, které si doposud udržely sílu pro vyplácení dividend jsou nyní velice levné a velmi atraktivní. Patří mezi ně především společnosti McDonald´s, Procter&Gamble a další.