ČS - koment 7.1. - vládní otřesy, US makro

·    Rekonstrukce vlády se komplikuje: předsednictvo KDU-ČSL doporučilo odvolání ministra financí Kalouska. Za toho se ovšem v minulých dnech postavil ministerský předseda Topolánek. Topolánek pak navrhl odvolání předsedy lidovců Čunka z postu ministra pro místní rozvoj. Rozpory v koalici mohou vést k vážené politické krizi, čehož si mohou začít více všímat i finanční trhy (Kalousek je trhy mimo jiné také považován za osvědčeného garanta úsporné rozpočtové politiky). Důsledkem může být zvýšená nervozita, která by se mohla projevit tlakem proti koruně. Momentálně však vývoj kurzu ovlivňují především globální motivy.

Region

·    Rumunská centrální banka ponechala sazby beze změny, potvrdila tak opatrnost diktovanou především obavami z dalšího prudkého oslabení leie. Dalším důvodem pro opatrný přístup jsou inflační rizika plynoucí z předvolebně štědrého chování vlády.

·   Měny v regionu s výjimkou leie posilovaly. Koruna k euru posílila přes 3% a přiblížila se k hodnotě 26,00. Zlotý posílil k euru dokonce přes 5% a vrátil se pod 4,0. Forint posílil pouze mírně. Regionální měny by měl krátkodobě nadále ovlivňovat především vývoj dolaru. Protože v krátkodobém výhledu počítáme s návratem dolaru pod 1,30, měly by regionální měny včetně koruny ještě posílit. Střednědobě čekáme vysokou volatilitu a v jejím rámci opětovné oslabení dolaru, které by mělo negativně ovlivnit regionální měny.

Svět

·   Meziroční růst CPI v EMU podle předběžných údajů zpomalil více než se čekalo na 1,6%. Prudký pokles inflace je do značné míry způsobem bazickým efektem (především vývojem cen ropy), ovšem v kombinaci s všeobecným prudkým poklesem poptávky by přesto měl významně podpořit snížení sazeb na čtvrtečním zasedání ECB.

·   Americký index ISM nevýrobní překvapil pozitivně, když proti listopadu mírně narostl na 40,6. Zvedly se také nové objednávky. Vzhledem k váze služeb v americkém HDP jde o velmi pozitivní vývoj. Jedna izolovaná hodnota však neznamená, že je už nejhorší za námi. Tovární zakázky a probíhající prodeje domů svými podstatně horšími než očekávanými hodnotami lépe zapadly do aktuálního obrazu ekonomiky.

·   Obamův plán na podporu ekonomiky začíná nabírat konkrétnější obrysy. Ve dvou letech by se na stimulaci ekonomiky mělo použít 775 mld USD (číslo je ovšem stále hodně předběžné), přičemž 300 mld USD v podobě daňových odpisů (což má zajistit podporu republikánů). Plán by měl být schválen do 13. února.

·   Dolar pokračoval v rychlém posilování k euru (více než 4% k 1,34). Citují se dva důvody: nadále naděje vkládané do Obamova plánu na oživení ekonomiky a navíc také sílící očekávání, že ECB neudrží sazby nad 2%.