ČS - koment k 14.10. - Evropa vzala krizi útokem

·   (D-1) V regionu včera jenom běžný účet, ten skončil v deficitu 12.17 mld. CZK, což bylo v souladu s trhem.  Deficit způsobilo zejména vyplácení dividend, bilance výnosů skončila v deficitu přes 24 mld. CZK. Koruna an tento vývoj nereagovala, hned ráno posílila z úrovní přes 25 až k 24.60, avšak příčiny byly spíše v uklidnění situace v zahraničí než v domácích datech.  Vzhledem ke zhoršování obchodní bilance  a vzhledem k nižším očekávaným zahraničním investicím v ČR je možné čekat v nadcházejících měsících stagnaci či oslabování koruny.

·   (D) Dnes inflace v Polsku a Maďarsku, v Polsku čekáme  m/m pokles o 0.3 p.p. na 4.5% ( r/r pokles je v důsledku bazických efektů),  čistá inflace dosáhne 4%.  I v Polsku se do popředí dostávají spíše růstová rizika, cyklus zvyšování sazeb je dle nás již u konce, sazby tak příští rok zamíří dolů (až na 5.25%  ke konci 2009).

 Svět

·    (D-1) Evropa včera vzala krizi útokem – po krizovém meetingu v Paříži se představitelé vlád velkých států  zavázaly ke koordinovanému postupu: Británie utratí až 37 mld. liber za nákupy kontrolních podílů v Royal Bank of Scotland a v Lloyds TSB/HBOS. Německo zpustí záchranný balík, obsahující záruky až za 400 mld. EUR a dalších 100 mld. na rekapitalizaci bank. Francouzsko rovněž vytvoří fond  pro získaní podílů v bankách v objemu 40 mld. EUR.  Rakousko poskytne 100 mld. EUR – 85 v garancích a 15 na případnou rekapitalizaci. Uklidnění na mezibankovních trzích (3M USD Libor zaznamenal nejvyšší pokles od března) přinesly i zprávy o tom, že ECB, BoE a švýcarská centrální banka budou za fixní sazbu (zatím se neví jakou) poskytovat jakékoliv množstvo týdenní, měsíční a 3-měsíční dolarové likvidity. Poměrně nestandardním, nicméně v stávající situaci asi pochopitelným opatřením je také slib garance mezibankovních půjček, rovněž ohlášený včera.  Dle nás tato opatření ukazují na odhodlání evropských institucí situaci řešit a nedopustit další masivní panické propady jako minulý týden. To, jestli tato opatření skutečně zaberou (a měly by, protože jestli ne, tak už fakt nevím co) se ukáže v průběhu několika týdnů.  Předběžně se zdá, že se jak akciové tak mezibankovní trhy uklidňují.

·    (D)  Dnes v EMU ZEW, což bude hodně ovlivněno situací na finančních trzích (vzhledem  k tomu, že je to průzkum u lidí z finančních trhů), a tudíž může být hodně pesimistický. Na obchodování však budou mít  mnohem větší vliv informace ohledně záchrany bank než samotná data či průzkumy.

Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.