ČNB ponechala sazby beze změn na 3,5%
-
Česká Národní banka dnes na svém zasedání ponechala klíčovou sazbu bez změny (3.50%). To bylo v souladu s našim i s tržním očekáváním. Hlasování bylo v poměru 4/2 pro ponechání stabilních sazeb. Dva členové hlasovali pro snížení sazeb o 25 bodů už nyní, E. Zamrazilová na zasedání nebyla). - Přesně v souladu s našimi předpoklady se centrální banka rozhodla s dalším uvolňováním měnové politiky počkat kvůli vysoké nejistotě a volatilitě mnohých proměnných. Mezi nejvíce nejisté proměnné byl zařazen další (potenciálně nižší) vývoj regulovaných cen a cen potravin (dobrá sklizeň nejen zde ale i v některých dalších státech), zahraniční růst (riziko směrem dolů) a možné dopady vysoké inflace v letošním roce do mezd (odbory).
- Koruna je dle guvernéra rizikem na obě strany (posílení i oslabení). Podle nás jsou stávající úrovně koruny stále celkem podstatným protiinflačním rizikem, koruna by měla být v současnosti nad 25 abychom se mohli vyjádřit o její neutralitě. Rovněž se domníváme, že ultra silná koruna z prvních 8 měsíců tohoto roku bude inflaci v dalších měsících snižovat. Další posílení koruny by bylo možné, pokud by se dále vyostřila situace v zahraničí (např. neprosazení plánu na záchranu amerických bank) a došlo na statut koruny jakožto bezpečného přístavu. Naopak, snížení sazeb na příštím zasedání, které čekáme, bude koruně ubírat na síle. Do konce rok u tak koruna dle nás dále oslabí zpět na 25, vidíme dokonce potenciál pro větší oslabení.
- Rizika naplnění prognózy ČNB ze srpna (která zahrnuje pokles 3M PRIBORU k 3.20 do 1Q/09, pak stabilitu) jsou tak podle vyjádření bankovní rady mírně protiinflační. S tím souhlasíme – dodáváme, že předpoklady, na kterých je prognóza ČNB (i naše) postavená, jsou ve světle posledních dat z EMU spíše optimistické než pesimistické.
- Našim hlavním scénářem tak zůstává pokles sazeb o 25 bodů v listopadu. Posléze, pokud se situace v zahraničí nezhorší a EMU poroste o zhruba procento v roce 2009, uvidíme stabilitu sazeb až do 3Q/2009. Pokud ale dojde k poklesu růstu v EMU k nule nebo dokonce propadne do záporného růstu, pak by sazby mohly klesnou o dalších 75-100 bodů (oproti současné hodnotě).
Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
_w60h45_w76h50.png)
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
RSS
Přebírání zpráv
