Finance | 15.09.2008 09:38:28

ČS - koment k 15.9. - konec LB a ML, týdenní výhled

Tak překvapivě skončily další dvě velké americké investiční banky. O potížích Lehman Brothers se už vědělo. O víkendu tato 158 let fungující banka po problémech s nalezením kupce vyhlásila bankrot. Tak trochu šokem však bylo, že skončila i Merrill Lynch, kterou koupí Bank Of America. Finanční sektor tak zažívá největší otřesy od období Velké hospodářské krize. FED v snaze změkčit dopad na trhy zavedl několik opatření. Kupříkladu rozšířil kolaterál, který akceptuje a zvýšil objem dluhopisů pro dealery. Mezi bankami se vytvořil i fond v objemu 70 mld. USD, který by mel zabezpečit likviditu. Tak jako tak budou dnes trhy podle našeho názoru volatilní. Zvyšují se sázky na snížení sazeb ze strany FEDu. Pro region to bude znamenat spíš tlak na oslabení (v případě že se zvýší riziková averze).

USA

O Makro data: Tomuto týdnu z hlediska událostí dominuje zasedání americké centrální banky. Ponechání sazeb beze změny je prakticky jisté. Jako obvykle se bude sledovat prohlášení po zasedání. Ohme větší reakci lůze čekat na případné přitvrzení rétoriky. Pravděpodobnější je však opatrné zmírnění, umožněné poklesem cen ropy a podpořené nedobrým vývojem ekonomiky. Pokud tomu tak bude, měla by být reakce trhu dost vlažná, protože něco takového očekává. Z dat bude nejsledovanější úterní CPI. Ještě před zasedání buď podpoří nebo naopak vzdálí šanci na holubičí posun Fedu. Počítat lze spíše s poněkud lepším výsledkem kvůli poklesu cen ropy. Pondělní průmyslová produkce ukáže aktuální stav výrobního sektoru. Čím bude slabší, tím silnější spekulace na měkký Fed. Zahájené stavby domů a stavební povolení by měly potvrdit slabost sektoru rezidenčních nemovitostí. Hodně slabé číslo by dále podpořilo neradostnou náladu trhu. Index filadelfského Fedu a index předstihových ukazatelů naznačí další vývoj ekonomiky, trh může reagovat v případě výrazné odchylky od očekávání.

O FX a FI: dolar je především pod vlivem technického momenta, nadále si myslíme, že korekce by byla více než zdravá. Slabší data a holubičí Fed by dále posunuly výnosy dolů.

datum	USA	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
15.9	pondělí	15:15	USA	průmyslová produkce		-0.3%	0.2%
15.9		15:15	USA	využití kapacit (%)		79.6	79.9
16.9	úterý	14:30	USA	CPI (m/m)		0.0%	0.8%
16.9		14:30	USA	CPI jádro (m/m)		0.2%	0.3%
16.9		20:15	USA	FOMC	2.0%	2.0%	2.0%
17.9	středa	14:30	USA	zahájené stavby domů (tisíce)		950.0	965.0
17.9		14:30	USA	stavební povolení (tisíce)		925.0	937.0
18.9	čtvrtek	16:00	USA	index filadelfského Fedu		-10.0	-12.7
18.9		16:00	USA	index předstihových ukazatelů		-0.2%	-0.7%

Evropa

O Makro data: V Evropě dat moc nebude, největší pozornost se soustředí na německý konjunkturální index ZEW. Měl by zůstat nepříjemně slabý, zlepšit by se mohly vyhlídky. Z ECB promluví Trichet a Tumpel-Gurgel.

O FX, FI: Evropa by se měla řídit primárně podle USA, pouze ZEW by mohl místně modifikovat vývoj.

datum	EMU	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
16.9	úterý	11:00	EMU	CPI (r/r)		3.8%	3.8%
16.9		11:00	GER	ZEW		-52.5	-55.5
19.9	pátek	8:00	GER	PPI (r/r)		8.3%	8.9%

CEE region

O Makro data: Příští týden nás čeká množství dat z regionu, důležitá bude průměrná mzda v podnikovém sektoru v Polsku, mzdy jsou pečlivě sledované polskou centrální bankou, dvouciferný růst je podle nás jedním z důvodů, proč dojde tento měsíc k ještě jednomu růstu sazeb (+25b.b). Překvapení směrem nahoru by utvrdilo očekávání hiku už v září a mohlo pomoci zlotému. Průmyslová produkce v Polsku klesne k nule, to je však hlavně efekt nižšího počtu pracovních dnů.

O FI a FX:Koruna by se postupně měla vrátit pod 25.00, vyprchá impulz, který dostala po oznámení o možném přijetí EURA v Polsku v roce 2011 (o kterém se domníváme, že nenastane).

datum	CEE4	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
15.9	pondělí	14:00	PL	CPI inflace (% y/y)	5.2%	5.0%	4.8%
15.9		14:00	PL	Průměrná mzda v podnikovém sektoru (% y/y)	11.5%	11.1%	11.6%
16.9	úterý	9:00	CZ	Maloobchodní tržby (% y/y)	4.0%	5.0%	1.8%
16.9			PL	Vláda a CB budou diskutovat o euru
17.9	středa	9:00	HU	Průměrná mzda (% y/y)	-	-	9.7%
18.9	čtvrtek	14:00	PL	Ceny průmyslových výrobců (% y/y)	2.1%	2.1%	2.3%
18.9		14:00	PL	Průmyslová produkce (% y/y)	-0.3%	0.3%	5.6%
18.9		14:00	PL	Záznam ze zasedání CB k sazbám (08/2008)
19.9	pátek	14:00	HU	Záznam ze zasedání CB k sazbám (08/2008)