USA - Šéf Fedu Bernanke potvrzuje nebezpečí slabšího růstu ekonomiky, více však zdůrazňuje nebezpečí inflace

USA - Vystoupení šéfa Fedu Bena Bernankeho ve sněmovně reprezentantů na téma monetární politika 27.02. 2008, první část vystoupení v kongresu  

Rozbor: Šéf Fedu Bernanke potvrdil nebezpečí slabšího růstu ekonomiky. Přislíbil včasnou odpověď Fedu k podpoře ekonomického růstu a k zajištění proti nebezpečím slabšího růstu ekonomiky. Růst cen komodit a cenové indikátory naznačují nebezpečí vyšší inflace. Potvrdil také rétoriku minulých týdnů, že nastavení monetární politiky musí být v souladu se střednědobými projekcemi a riziky. Destabilizace inflačních očekávání by dle Bernankeho mohla zkomplikovat úkol monetární politiky Fedu a omezit flexibilitu. Šéf Fedu míní, že inflace by se mohla zvýšit, pokud by došlo k přenosu silnějších cen energií, potravin a slabého dolaru. Současně ale naznačil, že menší růst globální ekonomiky by mohl oslabit inflační tlaky. Připustil, že inflace by mohla být větší i menší, než je projekce. Potvrdil nepříznivý tlak slabého trhu domů na ekonomiku v příštích čtvrtletích, nebezpečí slabšího růstu ekonomiky ve srovnání s projekcemi Fedu přináší i slabší trh práce a úvěrové podmínky. Oslabení výdajů bude podle něj podpořeno růstem cen energií a poklesem bohatství domácností. Finanční trhy jsou dle Bernankeho stále pod tlakem, i když akce centrálních bank pomohla. Vedle toho ale naznačil vliv robustní světové ekonomiky a slabého dolaru na růst ekonomiky. Bernanke dále naznačil, že Fed počítá s tím, že silné růsty cen ropy z minulého roku se nebudou opakovat. Určité stabilizaci by dle Bernankeho napomohla, kdyby ceny energií přestaly růst.

Hodnocení, dopad na výhled monetární politiky: Komentáře Bernankeho překvapují možná větším důrazem na nebezpečí inflace. To je další signál trhům, že snižování úrokových sazeb v příštích měsících bude omezené. Jinak potvrzuje nebezpečí slabšího růstu ekonomiky. Přesto stále čekáme, že Fed hlavní úrokovou sazbu sníží o 50bps na březnovém zasedání o úrokových sazbách, dalších snížení o 25bps čekáme na zasedání v březnu kvůli nebezpečí výraznějšího zpomalení růstu ekonomiky a kvůli napětí finančních trhů. Vše umožňuje také příznivý inflační výhled daný rezervami trhu práce, slabším růstem mezd, silným růstem produktivity práce a nízkým růstem jednotkových pracovních nákladů s slabším růstem ekonomiky daným vysokými úrokovými sazbami, náročnějšími finančními podmínkami a drahými energiemi

Dopad na finanční trhy: Slabší údaje americké ekonomiky, prodejů nových domů v lednu opět klesly výrazněji, než se čekalo, jsou příznivé pro dluhopisy, špatné pro akcie a dolar, současně zveřejněné komentáře Bernankeho jsou pro trhy nepříznivé a pro dolar. Komentáře mírně zavání nebezpečím stagflace. Fed naznačuje, že omezí pomoc ekonomickému růstu v podobě  redukce hlavní úrokové sazby, protože inflační nebezpečí rostou. Naopak dolar nemůže z komentářů mnoho vytěžit, protože pro jarní měsíce se již nečekala tak masivní redukce úrokových sazeb jako v lednu. Dolar po zprávách slábne na minimum k euru 1,511, ceny akcií rostou

Josef Kvarda