US futures posilují aneb není všechno zlato co se třpytí

Včerejší potvrzení ratingu pro Ambac a MBIA agenturou Standard & Poor's je hlavní příčinou dnešního růstu a pozitivní nálady (v případě snížení ratingu by byl negativně ovlivněn rating však dluhopisů, které společnost jistí – vliv na trhy by pak rozhodně nebyl příjemný), která je na druhé straně poměrně významně omezována očekáváním výsledků inflace a spotřebitelské důvěry. US futures se tak udržují mírně v zeleném teritoriu (DJIA +10 bodů, Nasdaq 100 Index +7,5 bodu, SP 500 +1,3 bodu).

PPI je jedním z parametrů, který může napovědět o kolik by měl FED snížit úrokové sazby. Nicméně jak již bylo ze strany FEDu naznačeno, primárním cílem je oživení ekonomiky a teprve poté ošetření inflace. I přes její zvýšené hodnoty lze tedy příští měsíc očekávat 0,5% snížení úrokové sazby.

Efekt snižování sazeb, který začal na podzim minulého roku s cílem nastartovat ekonomiku a vylepšit obraz stavebního sektoru a v neposlední řadě zmírnit krizi na subprime market, se projeví v horizontu šesti až dvanácti měsíců, což je důvodem proč mnoho odhadů počítá s pozitivním obratem až v druhé polovině letošního roku. Nutno podotknout, že nízké sazby však nepomohou snížit nezaměstnanost (pro letošní rok odhad 5,2%), natož inflaci (CPI pro letošní rok 2,8% s 3,6% v Q1).

Podle odhadů by měl konec letošního roku naopak být ve znamení opětovného zvyšování úrokových sazeb a to právě kvůli hrozbě vysoké inflace a zbídačenému dolaru (vyšší sazby jsou totiž tím základním katalyzátorem jeho návratu). Průměrný odhad výše sazeb na Q308 je 2,25%, na Q408 2,5%, na Q109 2,75% a Q209 3,0%. Férovou otázkou tedy je, zda již bude ekonomika tak silná, aby se jí nepodlomila kolena. Vzhledem k tomu, že i přes určité známky zlepšení např. problematiky ve stavebním sektoru je určitá stabilita zatím v nedohlednu (meziročně narostl zabavený majetek v USA díky krizi na hypotečním trhu o 90%, ceny nemovitostí stále klesají atd.) a americký spotřebitel je stále více nedůvěřivý. Dále půjčky jsou omezené, korporacím podle Standard & Poor's klesl zisk v průměru o 25% a většina z nich tak stále snižuje výhledy. Na předchozí férovou otázku je tedy poměrně fér odpovědět, že nikoliv. Výhled tak zůstává spíše nejasný až pesimistický.

Silný závěr US trhů opět vzpružil většinu asijských indexů. Hang Seng posílil o 1,9%, Shanghai Comp o 1,1%. Nikkei 225 si naopak odepsal 0,6%.

Cena ropy se aktuálně pohybuje kolem 99 USD za barel, cena zlata kolem 931 USD.

Jan Moulis

Capital Partners

Veškeré obchody s cennými papíry mohou vést jak k ziskům, tak i ke ztrátám. Informace zde uvedené jsou pouze informativního charakteru a nejsou pobídkou k nákupu nebo prodeji cenných papírů. Při jejich tvorbě postupovala společnost s vynaložením odpovídající péče. CAPITAL PARTNERS a.s. předchází vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním doporučením odpovídajícím vnitřním členěním a pravidelnou vnitřní kontrolou. Dozor nad CAPITAL PARTNERS a.s. vykonává Česká národní banka. Pro CAPITAL PARTNERS a.s. Jan Moulis. Další právní a jiné informace naleznete na www.stockmarket.cz