SRN - HDP ve 4Q rostl pomaleji, jak se čekalo

SRN - HDP (q4 2007,q/q,v reálném vyjádření,očištěno o vliv rozdílného počtu pracovních dnů a sezónní efekt):

Skutečnost:   0,3%

Očekávání:    0,2% (Atlantik FT) respektive 0,3% (Bloomberg, Reuters)

Předchozí:      0,7%

SRN - HDP (q4 2007,y/y, v reálném vyjádření, upraveno o vliv rozdílného počtu pracovních dnů):

Skutečnost:  1,8%                                       

Očekávání:   1,7% (Atlantik FT) respektive 1,8% (Bloomberg, Reuters)

Předchozí:     2,5%

SRN - HDP (q4 2007, y/y, v reálném vyjádření, neupraveno o vliv rozdílného počtu pracovních dnů):

Skutečnost:  1,6%                                            

Očekávání:   1,8%% (Bloomberg)

Předchozí:    2,4%

Rozbor: Statistický úřad k datům uvedl, že růst ekonomiky byl tažen  růstem investic a čistým exportem, naopak růstu ublížila poklesem spotřeba domácností. Detailní údaje budou k dispozici přespříští týden.

Hodnocení: Zpráva výrazněji nepřekvapuje. Výraznější zpomalení růstu ekonomiky se promítne až tento a příští rok z důvodu slabšího růstu americké ekonomiky, drahého eura a ropy. Klesnout by měla výkonnost zahraniční poptávky a investic, výraznou slabost domácí poptávky naznačily slabý indikátor aktivity služeb začátkem roku. Letos čekáme pokles růstu HDP SRN na 1,2% z 2,6% loni a příští rok na 0,8%. Růst ekonomiky je tažen stále hlavně exportem

Dopad zpráv na trhy: Zpráva je lepší pro dluhopisy než pro akcie, euro po ní k dolaru sílí o 0,3% na 1,462, stejné hodnocení a dopad na trhy platí i pro později zveřejněné údaje HDP Francie za čtvrté čtvrtletí, poněkud opačný efekt měly později zveřejněná data HDP Eurozóny za čtvrté čtvrtletí, která ukázala menší, než čekané zpomalení růstu HDP

Dopad zpráv na výhled monetární politiky: Zpráva je v souladu s naším očekáváním, že ECB hlavní úrokovou sazbu nebude měnit v březnu, až ve druhém čtvrtletí čekáme její snížení o 50-100bps kvůli příznivému inflačnímu výhledu danému silným eurem a slábnoucím růstem ekonomiky

Josef Kvarda