Bricout Orco: Na odkup by mohlo být vydáno 10-15 mil.EUR

Vice Prezident Orca Arnaut Bricout řekl, že by společnost mohla vynaložit 10 – 15 mil. EUR na zpětný odkup akcií, pokud valná hromada, která se bude konat 22. února, schválí rozšíření cenového pásma odkupu. Řekl také, že společnost má okolo 100 mil. EUR cash a nechce vydávat nové bondy s výnosem okolo 13 % nebo nové akcie se 40% diskontem na NAV. Ohledně posledního odhadu NAV na úrovni 104 EUR/akcii za rok 2007 (10% pokles oproti 1H2007) Bricout čekl, že v něm má Orco malou rezervu vůči finálnímu odhadu, který bude zveřejněn 27. bezna. Důležitjší zprávou je, že se Orco chystá vedle standardního NAV, které používá kurz akcií jeho dvou dceřinek v Německu a v Chorvatsku, zveřejnit také „čisté realistické NAV“ (tj. s dcerami započítanými na úrovni jejich NAV, a ne na jejich kurzu akcií). Bricout také odhadl, že tržní výnosy z nájemného by se mohly v roce 2008 zvednout o 30 až 40 bazických bodů.
(Bloomberg)

Interview vidíme jako jasné znamení toho, že Orco má napnutý rozpočet a že se bude soustředit na své rezidenšní a komerční developerské projekty, které přinesou cash flow (rezidenční projekty) nebo růst hodnoty (komerční projekty). Společnost chce také prodat investiční nemovitosti, které jsou nejvíce vystaveny možnému růstu výnosů (nap. Německo, podle našeho názoru). Celkově vzato rozhovor nezměnil náš názor, že Orco pravděpodobně nebude za rok 2007 reportovat další pokles NAV (z již oznámených 104 EUR). Nicméně zveřejnění „realistického NAV“ je velkou neznámou. Střednědobý růst NAV na úrovni přibližně 3/4 nákladů na kapitál by podle naší kalkulace znamenalo fair násobek NAV okolo 0,8 oproti současným 0,63.

Petr Bártek

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny