TÝDEN NA DEVIZOVÉM TRHU (2.7.2007)

CZK/EUR

Týdenní komentář
Minulý týden jsme se nedočkali žádných změn. Obchodování s českou korunou probíhalo téměř stejně, jako minulé týdny. Domácí měna nereaguje výrazně na domácí zprávy z trhu, ale kopíruje ostatní středoevropské měny, nebo ji ovlivňuje otevírání či zavírání pozic
v rámci „carry trades“ (investoři si půjčují méně úročenou měnu
a nakupují za ni měnu, která má vyšší úrokové sazby). Česká měna
na tento fakt doplácí právě tím, že má nejnižší úrokové sazby v Evropě. Zatímco tedy ostatní měny v regionu mají posilující trend, naše koruna se stále drží trendu zcela opačného.Celý týden se koruna pohybovala
v pásmu 28,59 – 28,77 CZK/EUR, silnější úrovně si však dlouho neudržela a vždy se vrátila nad 28,70 CZK/EUR. Během týdne jsme se z ČR nedočkali žádných zpráv, které by měly významný vliv na vývoj kurzu. Nejzásadnějším bylo čtvrteční zasedání ČNB a doprovodné komentáře bankéřů. Nakonec nás výsledek jednání nepřekvapil, jelikož úrokové sazby zůstaly nezměněny na úrovni 2,75 % a komentáře nesdělily nic nového. Opět tedy koruna nedostala potřebný impuls k vymanění se z výše uvedených úrovní. Centrální banky zasedaly i v okolních státech.
V pondělí to byla maďarská centrální banka, která snížila úrokové sazby o 25 bps. (z 8 % na 7,75 %). I když byl tento krok pro část trhu překvapením, na vývoj kurzu měl jen nepatrný vliv. Úterní zasedání
NBS nepřineslo překvapení a úroková sazba na Slovensku zůstává
na 4,25 %. Středeční událostí bylo zasedání polské centrální banky, která nečekaně rozhodla o zvýšení úrokových sazeb o 25 bps. ze 4,25 % na 4,5 %. To polskému zlotému pomohlo k růstu a ke konci týdne
se z úrovní 7,53 CZK/PLN dostal až k 7,65 CZK/PLN.

Tento týden bude, vzhledem ke čtvrtečnímu a pátečnímu státnímu svátku
v ČR , krátký a téměř bez dat. V pondělí MF zveřejní státní rozpočet
za červen. Zásadních dat se nedočkáme ani z okolních států. Předpokládáme tedy klidnější obchodování, které bude i nadále ovlivněné vývojem ve středoevropském regionu a technickým obchodováním. Myslíme si, že se koruna bude i nadále držet v pásmu 28,50 – 28,80 CZK/EUR.

Dlouhodobý výhled
I přes ne moc příznivý vývoj české koruny v posledních dnech vidíme budoucnost naší měny stále pozitivně. Vzhledem k možnému zvýšení úrokových sazeb Českou národní bankou již na červencovém jednání bychom se mohli dočkat silnějších úrovní naší měny. Pokud by ČNB přistoupila
k agresivnějšímu utažení měnové politiky a zvýšila by sazby o 50 bps., koruna by z tohoto faktu čerpala asi výrazněji. Předpokládáme však,
že si v nejbližších týdnech koruna bude držet spíše slabších úrovní.
Ve druhé polovině roku by si mohla připsat další zisky a prolomit hladinu 28,00 CZK/EUR.

CZK/USD

Týdenní komentář
Předchozí týden jsme na dolarovém trhu nezaznamenali větší výkyvy, ačkoliv bylo v USA zveřejněno více makroekonomických zpráv. Trhy
se však soustředily spíše na výsledek zasedání Fedu. Americká centrální banka nechala úrokové sazby na stávající úrovni 5,25 %. Doprovodné komentáře ničím nepřekvapily, kurz dolaru zůstal v úzkém desetihaléřovém pásmu. Oproti české koruně se americká měna obchodovala v užším pásmu 21,25 – 21,35 CZK/USD. Na eurodolarovém trhu se americká měna pohybovala také v užším pásmu 1,342 – 1,348 USD/EUR. Dolar ztrácel většinou po horších výsledcích zveřejňovaných zpráv. V pondělí jsme
se dočkali dat z trhu nemovitostí. Počet prodaných existujících domů
v květnu klesl na 5,99 mil. (čekal se pokles na 5,98 b. – z dubnových 6,01 mil.). V úterý nás čekaly další čísla v podobě prodeje nových domů. Zde jsme zaznamenali pokles na 915 tis. jednotek (odhady byly optimističtější: 925 tis. jednotek). Spotřebitelská důvěra v USA nečekaně klesla na 103,9 bodu (z revidovaných 108,5 bodu).

Na úroveň 21,25 CZK/USD se koruna dostala uprostřed týdne, kdy zklamáním pro dolar byly objednávky zboží spotřeby, které
v květnu klesly o 2,8 % (po revidovaném dubnovém zvýšení o 1,1 %).
Již v závěru obchodování jsme se však vrátili zpět nad 21,30 CZK/USD. Lepší, než byla tržní očekávání, dopadl počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, který poklesl o 13 tis. (na 313 tis. – očekával
se pokles na 318 tis. žádostí). Pátek byl na data z USA také bohatší. Byla zveřejněna data v podobě spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity za červen, chicagský index nákupních manažerů za květen
a index nákladů na osobní spotřebu (PCE) za květen. Tyto zprávy dopadly lépe, než analytici čekali, nicméně dolar reagoval jen minimálně.

Příští týden bude bohatý zejména na data z eurozóny. Čeká nás index aktivity v průmyslu za červen, nezaměstnanost za květen, index cen průmyslových výrobců za květen, dále květnové maloobchodní tržby. Nejzásadnější však bude čtvrteční zasedání ECB. V USA bude zveřejněn index aktivity ve službách za červen a v pátek se dočkáme pravidelného reportu z trhu práce (nezaměstnanost). Předpokládáme, že dolar bude reagovat na případné komentáře ze zasedání ECB, pokud by přinesly něco, co není v souladu s očekáváním.

Čekáme pohyb v pásmu 21,10 – 21,50 CZK/USD.

Dlouhodobý výhled
Náš dlouhodobý výhled ponecháváme stále nezměněn. I přes nynější posílení amerického dolaru se domníváme, že v dalších měsících bude jen těžko hledat podporující argumenty. Proto nevylučujeme případný další pokles. Česká koruna vůči dolaru by se mohla brzy dostat opět pod 21,00 CZK/USD.

CZK/SKK

Týdenní komentář
Obchodování se slovenskou korunou bylo minulý týden volatilnější. Slovenská koruna se oproti společné evropské měně na začátku týdne držela na úrovni kolem 33,80 SKK/EUR. Zlom přišel v úterý, kdy zasedala NBS. Úrokové sazby zůstaly nezměněny na současné úrovni 4,25 %. Doprovodné komentáře centrálních bankéřů potvrdily, že dle jejich názoru je současná měnová politika přiměřená. SKK na zasedání NBS nereagovala, ale prudce oslabila po zveřejnění zprávy ECB, která zpochybnila zavedení eura na Slovensku v roce 2009 z důvodu neschopnosti splnit inflační kritéria požadovaná Evropskou unií.
Z úrovní 33,80 SKK/EUR se slovenská koruna propracovala
až na 34,00 SKK/EUR. Oproti české koruně to znamená pohyb
z 0,8500 CZK/SKK až na hladinu 0,8435 CZK/SKK. Ke konci týdne ztráty, které v důsledku tohoto prohlášení smazala a kotace se pohybovaly opět na úrovni 33,80 SKK/EUR (0,8500 SKK/CZK). Stimul pro SKK je také snižující se schodek běžného účtu platební bilance. Ten za první
4 měsíce letošního roku činí 2,4 mld. SKK (za stejnou dobu minulý rok schodek na Slovensku vykazoval 36,7 mld. SKK).

Tento týden bude zveřejněn pouze státní rozpočet ke konci června. Čekáme však, že výsledek bude v souladu s tržním očekáváním a na vývoj kurzu slovenské koruny se nepromítne. Předpokládáme, že se SKK bude držet v pásmu 33,70 – 33,90 SKK/EUR (0,8450 – 0,8500 CZK/SKK).

Dlouhodobý výhled
Náš dlouhodobý výhled počítá s posilujícím trendem vůči euru jak
u slovenské, tak u české koruny. Očekáváme ale, že slovenská koruna bude posilovat rychlejším tempem, než koruna česká díky rychlejšímu tempu růstu slovenské ekonomiky a příznivějšímu vývoji dalších fundamentů. Z dlouhodobějšího pohledu tak očekáváme, že česká koruna bude vůči slovenské spíše ztrácet. Koncem roku by se měla slovenská měna vůči euru obchodovat pod 32,00 SKK/EUR.

Kalendář událostí pro tento týden

Pondělí 2. 7. 2007
ČR – státní rozpočet za červen (MF)
SR – státní rozpočet ke konci června
Eurozóna - index aktivity v průmysl za čeren
USA - index aktivity ve službách (ISM) za červen

Úterý 3. 7. 2007
Eurozóna – nezaměstnanost za květen
Eurozóna – index cen průmyslových výrobců za květen

Středa 4. 7. 2007
Eurozóna – maloobchodní tržby za květen
USA – státní svátek

Čtvrtek 5. 7. 2007
ČR – státní svátek
Eurozóna – zasedání ECB

Pátek 6. 7. 2007
ČR – státní svátek
USA - nezaměstnanost

Zpravodajství z devizových trhů Vám přináší společnost CITCO - Finanční trhy a.s.,
partner sekce Kurzy měn na portálu AliaWeb.