Změna úrokových sazeb se přibližuje, možná už zítra

Domácí událostí týdne je čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB. České úrokové sazby zůstávají 8 měsíců nezměněny na úrovni 2,50%. Poslední vývoj ukazuje, že sazby půjdou směrem vzhůru. Zrychlení spotřebitelské poptávky domácností při poklesu nezaměstnanosti a silném růstu mezd, slabší (neposilující) koruna a očekává inflace na konci roku přes 3% jsou asi hlavní faktory pro utažení měnové politiky. Klíčovou otázkou zůstává, kdy se tak v následujících 2 měsících stane.

Komentáře představitelů centrální banky ukazují, že bankovní rada je evidentně rozdělena v názoru na rychlost zvyšování sazeb. Na jedné straně Holman a Hampl prosazují mírnější tón a vyčkat na další data. Naopak viceguvernér Niedermayer vyzval k okamžitému utažení měnové politiky. Komentáře viceguvernéra Singra vyznívaly smíšeně. Řežábek s guvernér Tůmou se k otázce sazeb nevyjádřily, ovšem guvernérovy komentáře v dubnu vyznívaly spíše pro rychlejší reakci. Zasedání se nezúčastní Tomšík, který se řadí k holubičí části bankovní rady. Důležitou zprávou je, že při rovnosti hlasů rozhoduje hlas guvernéra. Na konci dubna bankovní rada hlasoval 4:2. (chyběl Hampl).

Trh se přiklání k variantě, že ČNB může považovat poslední data za dostatečné signály a zareagovat hned tento týden. My se kloníme k názoru, že centrální banka vyčká na další data včetně HDP za 1Q (červen) a nebo až novou prognózu (červenec) a zvýšení přenese zasedání v červnu a nebo až v červenci.

Petr Sklenář