ČS - podrobnější koment k problémům ČEZ s palivem

Pro ČEZ by to neměl být zas až tak velký problém. Nicméně elektřina z jaderných elektráren má druhé nejnižší výrobní náklady (po vodních elektrárnách) a ČEZ musí generovat elektřinu z dražších lignitových elektráren. Naštěstí jde „pouze“ 40 dní. Když uvážíme fakt, že Temelín do této doby fungoval dobře, neměl by mít tento problém velký dopad na finanční výsledky ČEZu. Nicméně vidíme potenciální riziko ze zprávy citované v MF Dnes, že jsou problémy s jaderným palivem od společnosti Westinghouse a v příštím roce ho bude muset vícekrát dojít k jeho výměně ( třikrát namísto dvakrát), což by mohlo vést k častým a delším odstávkám. Problém je v tom, že od roku 2010 bude nukleární palivo dodáváno ruskou společností Tvel a ne od Westinghouse, což tedy Američany tolik nemotivuje k vylepšení. Jako reakci ČEZ požádal Tvel, zda-li by mohl začít dodávat palivo o rok dříve než bylo původně plánováno. Více odstávek v nadcházejících letech by mohlo vést k nižší než očekávané utilizaci Temelína, a to s negativním dopadem na naší valuaci, jak můžete vidět níže. Zmiňujeme tři možné scénáře a jejich dopad na naši tržní cenu:

1) současný očekávaný růst utilizace na 90 %;
2) problémy s palivem od Westinghouse, nižší očekávaný růst z důvodu výměny dodavatelů od roku 2009/10;
3) trvající problémy s palivem, implikující na utilizaci okolo 75ti %.