Týden na devizovém trhu (16.10.2006)

CZK/EUR

Koruna se celý minulý týden držela v pásmu 28,10 – 28,30 CZK/EUR. Neposilovala, navzdory velmi dobré náladě v regionu. Slovenská koruna se vyšplhala na historické maximum vůči euru 36,75 SKK/EUR. Posiloval i polský zlotý a maďarský forint, který zřejmě na delší čas prolomil úroveň 270 HUF/EUR.

Česká koruna se posilování držela trochu stranou zásluhou horších dat z ekonomiky. Zářijová inflace skončila pod tržním odhadem (negativní informace pro růst sazeb). Zaznamenali jsme meziměsíční pokles o 0,7 %, což snížilo meziroční růst inflace na 2,7 %. Za nižší inflací můžeme hledat klesající cenu ropy na světových trzích nebo pokles cen některých rekreačních zájezdů. Překvapil i pokles cen potravin (-0,2 %), ty v tomto období většinou zdražují. Další zpráva, která zamezila posilování koruny, přišla v podobě nižšího růstu průmyslové výroby. Tempo růstu kleslo z červencových 12,2 % na srpnových 7,4 %, čekal se lepší výsledek.

V pátek sérii špatných dat uzavřela bilance běžného účtu platební bilance. Struktura platební bilance vypovídá o zhoršeném výhledu pro zahraniční obchod, prohlubování schodku bilance výnosů (odliv dividend do zahraničí) a na finanční účet negativně dopadá odliv portfoliových investic (z důvodu relativně nízké úrokové míry).

Tento týden, vzhledem k datům z minulého týdne, bude koruna hledat podporu růstu obtížně. Ve středu se dočkáme maloobchodních tržeb za srpen, do kurzu by výrazně promluvit neměly. Na druhou stranu, dokud ostatní měny regionu posilují, prostor pro oslabení koruny je velmi omezený. Je zde však riziko, že pokud dojde ke změně nálady v regionu, může koruna výrazněji oslabit.

Tento týden čekáme pohyb v rámci pásma 28,10 – 28,60 CZK/EUR.


Dlouhodobý výhled

Dlouhodobý výhled pro korunu zůstává beze změny. Pokud nedojde k výraznějším turbulencím na emerging markets, čekáme dlouhodobější prolomení úrovně 28,00 CZK/EUR v závěru roku. Do posilujícího trendu koruny může negativně promluvit rostoucí politická nestabilita a hospodaření v rámci rozpočtového provizoria v příštím roce.


CZK/USD

Dolar zpočátku minulého týdne těžil z revize dat o nově vytvořených pracovních místech v USA zveřejněné předminulý týden. V pátek byl ještě podpořen údajem o tržbách v maloobchodě. Ty sice v září poklesly o 0,4 %, ale jakmile se očistily od poklesu ceny benzínu, vykázaly výrazný růst o 0,6 %. Vytvořil se prostor pro posílení dolaru, který ho bezezbytku využil. Posílil až na tříměsíční maximum 1,2490 USD/EUR resp. 22,65 CZK/USD.

Tento týden se dočkáme celé řady makroúdajů, zejména z USA. Dnes bude mít proslov šéf FEDu B. Bernanke. Z eurozóny budeme čekat na index ekonomického sentimentu německý ZEW. Domníváme se, že tento týden dolar už nebude nacházet takovou oporu v datech, jak tomu bylo v uplynulých dvou týdnech a začne spíše ztrácet.

Předpokládáme pohyb kurzu v pásmu 22,20 – 22,80 CZK/USD.


Dlouhodobý výhled

Revize payrolls (nově vytvořená pracovní místa) výrazně zamíchala s očekáváním investorů. Zatímco předtím dominoval tábor, předvídající pokles dolaru do konce roku na 1,3000 USD/EUR, nebo dokonce výrazně za tuto hranici a v menšině byla skupina investorů, která věřila americké ekonomice a politice vysokých úrokových měr, nyní jsou oba tábory zhruba vyrovnané. Stále se kloníme k spíše slábnoucímu dolaru v rámci pásma 1,2700 – 1,3000 USD/EUR. Hranici 1,3000 USD/EUR vnímáme jako silně rezistenční. Dolar by se mohl koncem roku obchodovat za 21,50 CZK/USD.


CZK/SKK

Jak jsme se už zmínili v prvním odstavci, slovenská koruna vůči euru zaznamenala nové historické maximum. Vůči české koruně se přiblížila k hranici 0,7700 CZK/SKK. Výbornou kondici v srpnu vykázal slovenský průmysl v podobě meziročního růstu o 13,7 %. Za vysokým růstem stál obrovský nárůst produkce v automobilovém průmyslu (70,3 % meziročně). Nabíhá žilinská automobilka KIA. Ostatní data však vyzněla spíše rozpačitě. Obchodní bilance v minulém čtvrtletí zklamala schodkem 4,36 mld. SKK. Spotřebitelské ceny v září poklesly více, než byl tržní konsensus. Růst tržeb v maloobchodě za srpen byl na očekávaných 8 %.

Pozitivní zprávou pak bylo schválení rozpočtu vládou na příští rok s deficitem 2,9 % HDP, což splňuje maastrichtská kritéria.

Tento týden bude na makrodata chudý. Zajímavý bude páteční proslov guvernéra slovenské centrální banky I. Šramka. Ten byl, pro zajímavost, oceněn nejlepším centrálním bankéřem za střední a východní Evropu.

Očekáváme, že by koruna neměla opustit pásmo 0,7550 – 0,7750 CZK/SKK.


Dlouhodobý výhled

V minulosti jsme připomínali, že vnímáme z fundamentálního pohledu určité podhodnocení slovenské koruny vůči české koruně. V uplynulém týdnu slovenská koruna část svých ztrát umazala. Do budoucna můžeme ještě čekat její mírné posílení.


Kalendář událostí pro tento týden

Pondělí 16. 10. 2006
USA: projev šéfa FEDu B. Bernankeho

Úterý 17. 10. 2006
USA: index PPI za září (průmyslové ceny)
USA: průmyslová produkce za září
eurozóna: index CPI za září (spotřebitelské ceny)
eurozóna: index ekonomického sentimentu ZEW za říjen

Středa 18. 10. 2006
Česko: maloobchodní tržby za srpen
USA: index CPI za září
USA: počet nově zahájených staveb domů
USA: čistý příliv kapitálu za září

Čtvrtek 19. 10. 2006
USA: index philadelphského FEDu


Pátek 20. 10. 2006
Velká Británie: HDP za 3. čtvrtletí

---

Zpravodajství z devizových trhů Vám přináší společnost CITCO - Finanční trhy a.s.,
partner sekce Kurzy měn na portálu AliaWeb.

Společnost CITCO - Finanční trhy a.s. je největším nebankovním obchodníkem s devizami v ČR, s téměř dvěmi tisícovkami firemních klientů a ročním obratem přesahujícím 17 mld. Kč. Firemním klientům nabízí nákup a prodej deviz za výhodné směnné kurzy a rychlé a levné provádění zahraničních plateb i inkas.