Vláda chce získat prodejem ČEZu 31 mld.Kč - start na začátku roku 2007

Vláda ČR se včera usnesla na prodeji podílu v ČEZu, který by měl státnímu rozpočtu přinést 31 mld. Kč. Tento výnos by při včerejší zavírací ceně akcií ČEZu 742,2 Kč odpovídal prodeji zhruba 7,2% akcií (při nulovém diskontu). Ministr financí Tlustý řekl, že stát by akcie začal prodávat postupně od začátku roku 2007. Stát nyní drží v ČEZu 67,6% podíl. Vláda již dříve sdělila, že se chystá postupně prodat přes burzu 16 % ČEZu. Vláda 4.10. požádá Poslaneckou sněmovnu o vyslovení důvěry – je nepravděpodobné, že by ji obdržela. ČSSD je proti prodeji části ČEZu a navrhuje buď zvýšit dividendy ČEZu nebo prodat jiný majetek (49 % Letiště Praha).

V reakci na tuto zprávu očekáváme dnes negativní otevření akcií ČEZu. Na druhou stranu si myslíme, že zprávy o privatizaci ČEZu jsou již v cenách akcií ČEZu významně zahrnuty.

Petr Novák

Další komentáře:

Vláda definitivně rozhodla prodat na burze - postupně po malých částech - část akcií ČEZ, až za ně získá 31 mld Kč. Zprivatizuje tak asi 7 % firmy. Opoziční politici jsou proti, ekonomové prodej chválí a investoři váhají.

A. Opozice. (1) "Nepovažujeme jej (prodej) za vhodný z několika hledisek. ČEZ by měl především dokončit akvizice v zahraničí, protože potom hodnota jeho akcií stoupne," říká exministr financí Bohuslav Sobotka a varuje, že i částečná privatizace povede ke zdražení elektřiny. "Rozumnější je, aby stát přehodnotil dosavadní dividendovou politiku, ČEZ nechával méně peněz na rozvoj a z vyšší dividendy platil odstraňování starých ekologických zátěží," dodává Sobotka. (2) Šokován rozhodnutím vlády je i předseda SZ Martin Bursík: "O privatizaci ČEZ se nedá uvažovat bez toho, aby se debatovalo o celé elektroenergetice. Cílem privatizace přece nemůže být jen zisk peněz na zalepení díry ve státním rozpočtu," prohlásil.

B. Ekonomové privatizaci chválí. "Privatizace ČEZ je správná, otázkou ale je, na co se použije výnos z prodeje: měl být jít na financování reforem, například penzijní reformy," řekl k vládnímu rozhodnutí například analytik Raiffeissenbank.

C. Investoři znervózněli. Včera například trhy na rozhodnutí vlády o prodeji zareagovaly po předcházejícím růstu novým poklesem. Investoři se obávají, že trh zaplaví velká nabídka akcií a to žene cenu ČEZ dolů, graf 1. "Trhy reagují negativně, ale problémem není ani tak samotný prodej jako spíš nejistota, kdy a jak přesně bude realizován," říká k věci analytik Patria Finance.

A co na události říká samotný ČEZ? "Společnosti se to netýká, vliv na cenu akcií je jen dočasný," říká mluvčí společnosti Ladislav Kříž. A je asi pravdě nejblíž!

Co očekáváme v úterý?  Včera jsme na stejnou otázku odpověděli: Všechno! Šokující zprávy už překročily únosnou mez a neaktivují. Naopak. Demoralizují.

Dnes je situace jiná. Vláda odsouhlasila (1) návrh státního rozpočtu na rok 2007, který je přijatelný i pro nejsilnější opoziční stranu ČSSD a (2) prodej části akcií ČEZ. I to může být pro ČSSD přijatelný kompromis, byť zatím s návrhem nesouhlasí. Proto teď už v podstatě jen půjde - z pohledu domácího akciového trhu - o techniku prodeje. Pokud bude zvolena dobře, může být rozhodnutí vlády konečně signálem k novému růstu ceny akcií ČEZ, protože 31 mld Kč je z pohledu hodnoty společnosti ČEZ malá částka, která ceně nemusí uškodit, spíš naopak.

Prodej ještě stále není jistý, protože vláda musí požádat na začátku října o vyslovení důvěry a ČSSD s prodejem ČEZu nesouhlasí. Preferuje vyplácení dividend a prohlašuje, že namísto ČEZu by se mohlo prodat 49 % podílu pražského letiště.
Viktor Kotlán