Index Ifo v březnu významně
vzrostl na 105,4 ze 103,4 (revize ze 103,3) v únoru, očekávání byla opět dost překonána. Trh čekal jeho pokles na 102,8 (Reuters) resp na 102,9 (Bloomberg), my jsme čekali
růst indexu Ifo na 103,8.
Index současné situace v březnu
vzrostl na 105,7 ze 104,9 v únoru,
index současné situace posílil na 105,1 ze 101,9. Firemní
klima se výrazně zlepšuje ve všech sektorech, zejména v posledních měsících a také v meziročním srovnání. Vyjímkou nebyly ani březnové
výsledky. Nejmarkantněji se zlepšilo
klima v
maloobchodu, jeho
index vzrostl na -1,9 z -6,8 v únoru, resp v
průmyslu, jehož inddx
klimatu v březnu posílil na 19,2 ze 14,9. Ke zlepšení kliamtu došlo i ve
stavebnictví resp ve velkoobchodu, jejich příslušné
indexy v březnu posílily na -17,2 z -20,5 resp z 6,0 na 9,5. Firemní
klima služeb v břzenu posílilo také. Jeho
index vzrostl v březnu na 21,0 z 20,5 v únoru,
index jeho
index současné situace
vzrostl na 20,0 z 18,0 a
index očekávání klesl na 22,0 z 23,0 v únoru. Celkově je
index Ifo dle agentury Reuters na 15ti-letém maximu. Podle Ifa existují signály, že
ek. oživení dále posílilo.
Firmy jsou podle institutu významně více spokojeny se současnou
ek. situací v březnu než v únoru. Ekonom Ifa Klaus Abberger k
výsledkům řekl, že březnová
data ukazují, že
ek. oživení je plošné. Pokles
zaměstnanosti by se měl dle Abbergera zastavit, což podle něj může zvýšit
spotřebitelské výdaje. Abberger také řekl, že je jisté, že
ek.
růst SRN ve výši 1,7% by měl být letos dosažitelný. Podle Abbergera z
německého pohledu se zvýšil prostor pro zvýšení úr.
sazeb ECB. Abberger komentoval
výsledky pro Reuters. Jiný ekonom Ifa Gernot Nerb pro Bloomberg TV řekl, že
ek. oživení nejsou jen naděje nebo očekávání, podlůe něj se jedná o pravý
ek. vzestup.
Ek. oživení se podle Nerba konsolidovalo. Nerb podotkl, že
maloobchod a
stavebnictví vykazují výrazné zlepšení. Nerb upozornil
nato, že
export zlstává tahounem
ek.
růstu, ale že se zvyšují domácí
investice. Nerb řekl, že čeká, že
ECB bude mírně zvyšovat úr.
sazby. Pro CNBC Nerb řekl, že poprvé se zlepšuje očekávání
zaměstnanosti. Podle Nerba není nutné, aby
ECB okamžitě zvyšovala úr.
sazby, měla by vyhodnotit více
dat před zvýšením úr.
sazeb.
Data jsou velmi příznivá.
Index Ifo je v úrovních, na kterých nebyl v uplynulých letech, kdy
ek. oživení byla pouze krátkodobá. Podstatnou změnou je také skutečnost, že se výrazně zlepšuje hodnocení současné situace, vedle posilování složky očekávání, zatímco dříve
ek. vzestup byl provázen hlavně vzestupem hodnocení očekávání, který nebyl tak stabilní. Stejná
data v uplynulých letech a nyní nabízí zpráva institutu
ZEW, která ukazuje
sentiment ek. veřejnosti (ekonomové, vedoucí představitelé
firem, bankéři, portfolio manažeři apod).
Ek. oživení je taženo poptávkou ze zahraničí, zejména po investičním zboží a po polotovarech (viz.
data průmyslových zakázek a
průmyslové výroby za poslední čtvrtletí).
Růst aktivity je patrný zejména v
průmyslu a ve
službách (viz. také
indexy nákupních manažerů průmyslu SRN a
Eurozóny resp
indexy firemní aktivity
služeb SRN a
Eurozóny), určité signály zlepšení, zatím především v oblasti předstihových indikátorů, jsou patrny i v
maloobchodu. Další silný
růst indexu Ifo by měl vylepšit očekávání pro předstihové indikátory v dubnu (
indexy ZEW sentimentu ek. očekávání a současné situace,
indexy nákupních manažerů průmyslu resp firemní aktivity
služeb).
Data ek. aktivity a předstihových indikátorů jsou natolik silná, že by měla přinést zlepšení nejen domácích
investic, ale i v oblasti
zaměstnanosti a
spotřeby domácností a tím i domácí poptávky. V současnosti čekáme, že
ek.
růst SRN by měl dosáhnout 2,5%. Na druhou stranu setrávaví stále nebezpečí spojená s křehkostí
ek.
růstu.
Nezaměstnanost je stále
vysoká a
spotřeba domácností je slabá, nevýrazně zatím
rostly i
investice. Příznivě se mohou projevovat některé reformy v oblastech
trhu práce,
sociálních dávek atd. Část optimismu je spjata s dočasnými efekty, jako například s mistrovstvím
světa ve fotbale. Část
ek. zlepšení je také vypůjčena z budoucnosti,
firmy čekají zvýšenou poptávku kvůli novou
vládou plánovanému
zvýšení DPH v příštím
roce.
AUTOR: Josef Kvarda