ČS - 750 mil.EUR za Munteniu je příliš mnoho

Muntenia Sud obsluhuje okolo 1 mil. zákazníků v hlavním městě Rumunska Bukurešti. V roce 2004 měla tržby v přepočtu 381 mil. dolarů. Podle prvních náznaků se minimální cena 750 mil. eur zdá jako přemrštěná, nicméně některé spekulace hovoří o tom, že nejvyšší finální nabídky se této částce blížily. Poslední spekulace z počátku prosince loňského roku hovořily o částce okolo 500 mil. eur. Loni ČEZ kupoval 51% podíl v distribuční společnosti Electrica Oltenia za 151 mil. eur, cena byla později na základě auditu navýšena na 166,5 mil. eur. Ta přitom má okolo 1,4 mil. zákazníků v jižní části Rumunska. Hypoteticky 100% Oltenie by stálo 327 mil. eur, tj. 233 eur na zákazníka. Cena ve výši 750 mil. eur za 67,5% podíl Muntenia Sud by po přepočtu na 100% činila 1100 eur na zákazníka, tedy téměř pětinásobek toho, kolik činila cena za zákazníka u Oltenie. I když ČEZ nedávno prohlásil, že bude ve svých akvizicích více agresivní, nedomníváme se, že by byl schopen takovou sumu nabídnout. Rumunsko již prodalo čtyři distribuční společnosti a další čtyři (včetně Muntenie Sud) hodlá ještě prodat do konce roku. Dvě z nich také sousedí s Oltenií, ČEZ tedy bude mít v budoucnu ještě další šance rozšířit svoje rumunské teritorium, i kdyby neuspěl u Muntenia Sud.

Libor Vinklát
Ekonomické a strategické analýzy
Česká spořitelna

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny