B.I.G EXPERT - zahr. trhy - 35.týden - růst a jen růst

B.I.G. EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY: názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 23. 8. 2004.

Týden: 23. 8. 2004

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 20. 8.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	785,00	795,32	799	1,31	750 - 820	5	1
Dow Jones (USA)	10 110,14	10 237,30	10 162	1,26	10 100 - 10 650	4	2
NASDAQ (USA)	1 838,02	1 911,60	1 880	4,00	1 850 - 2 050	6	0
FTSE 100 (V. Brit.)	4 369,20	4 454,45	4 430	1,95	4 397 - 4 550	6	0
DAX (Německo)	3 712,61	3 834,33	3 835	3,28	3 736 - 3 950	6	0
Nikkei 225 (Jap.)	10 889,14	11 080,62	11 113	1,76	10 900 - 11 200	6	0

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 20. 8.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	785,00	854,18	848	8,81	815 - 900	6	0
Dow Jones (USA)	10 110,14	10 976,45	10 980	8,57	10 499 - 11 550	6	0
NASDAQ (USA)	1 838,02	2 054,43	2 025	11,77	1 909 - 2 283	6	0
FTSE 100 (V. Brit.)	4 369,20	4 625,65	4 539	5,87	4 500 - 4 900	6	0
DAX (Německo)	3 712,61	4 033,35	4 000	8,64	3 855 - 4 195	6	0
Nikkei 225 (Jap.)	10 889,14	11 586,17	11 504	6,40	11 250 - 12 250	6	0

NÁZOR EXPERTA: Petr Bártek, CYRRUS
Levnější ropa by měla vytvořit prostor pro růst akcií
Minulý týden jsme po masivních poklesech z předchozích měsíců byli svědky růstu, když se za týden zámořské akciové indexy vyšplhaly z ročních minim vzhůru o 1,6 (DJIA), respektive o 3,1 procenta (Nasdaq). Tento růst byl o to překvapivější, že na pozadí dále rostla cena ropy (WTI) téměř k magické hranici 50 dolarů za barel. DJIA se nyní nachází 6,3 procenta pod svým letošním maximem, Nasdaq dokonce 17,2 procenta.
Z fundamentálního hlediska lze pro příští čtvrtletí očekávat negativní dopady ceny ropy na výsledky firem z indexu DJIA řádově v rozmezí 4 - 8 procent v případě, že se ceny ropy udrží nad hladinou 45 dolarů za barel. Současný odstup od maximálních hodnot je tedy plně odůvodněný. U technologických titulů je situace obtížnější, neboť vliv vyšších cen ropy je nepřímý. Vysoké ceny ropy omezují možnost investic firem do technologií, zároveň i maloobchod doplácí na přesun části výdajů spotřebitelů a především na celkové snížení jejich ochoty utrácet. Diference 17 procent od stavu před krizí je však přehnaná. Po ukončení letní motoristické sezóny lze očekávat snížení poptávky po ropě a pokles ceny ke 40 dolarům za barel. Tím by se otevřel prostor pro několikaprocentní růst trhů.
Snížení dynamiky amerického HDP z 3,9 v době maxim akciových indexů na současná tři procenta je zatím vyrovnáváno poklesem kursu dolaru vůči ostatním měnám. To by mohlo zvrátit postupné zvyšování úroků z původního jednoho na očekávaných 2,25 procenta na konci roku. Do výsledků příštího čtvrtletí se zvýšení sazeb promítnout nestihne.
Z nepřímých faktorů bude pro příští měsíce jistě nejdůležitější návrat investorů na trhy po prázdninách. Pokud olympijské hry skončí bez bezpečnostních problémů, bude to pro trhy pozitivní impuls. Nervozita bude panovat před prezidentskými volbami, v USA které proběhnou 2. listopadu.
Při celkovém pohledu na vývoj ekonomiky USA lze říci, že růstová fáze již má to nejlepší za sebou, nicméně díky opatrnému chování firem jak v oblasti investic, tak v zaměstnanecké politice bude pokračovat v solidním růstu. Trhy si již započítaly vysoké ceny ropy a s jejich poklesem se otevře prostor k růstu akcií. Důležitými indikátory pro vývoj budou kurs dolaru a zvyšování úrokových sazeb, které by měly brzdit vyšší růsty. Pokles se dá očekávat v týdnu před prezidentskými volbami.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Leoš Jirman - BH Securities
Petr Bártek - CYRRUS
Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T Securities (Czech Republic)

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.