Emoční cyklus investorů aneb (i)racionalita v nás (ze seriálu Škola investora)

Během osmdesátých let se ekonomové domnívali, že se jim podařilo „spoutat“ finanční trhy teorií známou jako Teorie efektivních trhů (Efficient Markets Hypothesis), kterou poprvé v roce 1970 formuloval profesor Eugene Fama. Podle této teorie kurzy cenných papírů prakticky okamžitě a správně absorbují veškeré dostupné a relevantní informace a očekávaní, takže jsou v každém okamžiku trhem správně ohodnoceny. Protože se informace objevují náhodně, žádný z účastníků trhu nemůže zvýšit své výnosy studiem historických údajů fundamentální či technickou analýzou, neboť minulé údaje nemají žádný vliv na budoucnost. Pokud přeci jenom někteří dosahují nadprůměrných výnosů, není to na základě jejich schopností, ale na základě náhody. I přestože teorie efektivních trhů předpokládá, že kurz je vždy objektivní, dochází k pravidelně opakujícím se anomáliím, které však lze víceméně spolehlivě vysvětlit (např. lednový efekt, pondělní efekt, efekt nízkého P/E, apod.). Odpůrci navíc poukazují na to, že kurz odráží nejen všechny dostupné informace, ale i notnou dávku subjektivních pocitů.

Více informací na I-POINT: http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=33188