Rozbřesk: Růst inflace připravuje půdu ČNB pro další růst sazeb
Inflace v září zrychlila na 2,7 % a nezaměstnanost dál klesá - v září i registrovaná nezaměstnanost označkovala historická minima 3,8 %. Pokračuje rychlý růst cen potravin a pomalu by se k nim přidávají i pohonné hmoty (+3% meziročně). Jádrová inflace očištěná o tyto volatilní složky je však podle všeho za svým vrcholem. A proto by se v dalších měsících měl zastavit i nárůst inflace celkové….ty by se v příštím roce mohla postupně vrátit do blízkosti 2 %.
Zářijový nárůst inflace je dalším dílem do skládačky, která ukazuje na listopadový růst českých sazeb. Aktuální inflace pravda není pro ČNB klíčová - rozhodující je inflační výhled a vnitřní dynamika české ekonomiky. Jednoduše řečeno centrální banku více trápí prudký růst ekonomiky doprovázený rekordně nízkou nezaměstnaností a výraznou akcelerací mezd (ve 2Q přes 7 % meziročně). Současně ovšem platí, že sazby se samozřejmě psychologicky vzato lehčeji zvyšují, když se inflace pohybuje v horní polovině tolerančního pásma (tj. nad 2,5 %).
Jediným hráčem na scéně, který může centrální banku výhledově od dalšího zvyšování sazeb odrazovat, zůstává koruna. To však pouze za předpokladu, že by dál nekontrolovaně posilovala. Zisky z posledních dvou týdnů, které ji poslaly pod 26,00 EUR/CZK, zatím nijak odrazující nejsou. Nevíme sice, s jakým posilováním koruny centrální banka ve skutečnosti počítá (možná to začne brzy opět zveřejňovat). Jasné však je, že i srpnová prognóza (která počítala s výrazně pomalejším růstem) sázela na další zisky koruny pod 26,00 EUR/CZK. Listopadový růst sazeb tak při současných úrovních koruny pro nás zůstává prakticky hotovou věcí. Vyšší rozkolísanost koruny ale vnáší do další politiky ČNB více otazníků...
TRHY
CZK a dluhopisy
Česká koruna v pátek lehce oslabila, ale udržela se bez problémů pod 26,00 EUR/CZK.
Dnešní inflace by měla jen potvrdit sázky na listopadový růst sazeb - krátké výnosy tak těžko půjdou čistě v reakci na inflaci dál vzhůru. Na druhou stranu věříme, že koruna po proražení 26,00 EUR/CZK a vzhledem ke sbližování tržních a oficiálních sazeb, zůstane spíše silnější. A to nehledě na blížící se české volby.
Zahraniční forex
Zatímco eurozóna bude dál hltat zprávy o tom co se děje v Katalánsku, tak globální devizové trhy budou muset vstřebat fakt, že míra nezaměstnanosti v USA je velmi nízká a mzdy zrychlují, takže Fed se ocitá takzvaně "za křivkou", neboli měl by ještě přitvrdit. Tento dojem může tlačit eurodolar stále relativně níže a to do té doby, než se pohne ECB (26.10. je zasedání). Každopádně hrozí další růst úrokových sazeb ve světě, což je velmi špatná zpráva pro měny v emerging markest (včetně PLN, HUF).
O tom se dnes ráno přesvědčila i turecká lira, která v nelikvidním trhu zcela zkolabovala. Záminkou k výprodeji TRY přitom byla diplomatická přestřelka mezi tureckou vládou a USA.
Ropa
Cena ropy Brent zůstává i na začátku nového týdne nad 55 USD/barel, zatímco cena americké ropy WTI se ponořila pod padesátidolarovou hranici. Rozpětí mezi cenami obou benchmarků tak zůstává stále výrazné a oproti minulým měsícům vysoké. Jeho přímé důsledky tak patrně budeme moci sledovat již ve středu, kdy budou zveřejněna data o týdenních exportech ropy z USA, od nichž lze očekávat další vysoké číslo. Připomeňme, že minulý týden vysoké vývozy ropy z USA trh zdá se zaskočily.
Relativně nízké ceny americké ropy směrem vzhůru neposunula ani data o aktivitě producentů v USA, jež v minulém týdnu klesla.
Akcie
Vstup do pátečního obchodního dne se nesl v mírně ztrátovém duchu. Aktuální sentiment, který stojí za růstem trhů v posledních 4 týdnech, těží ze silných ekonomických dat napříč globální ekonomikou, absencí negativních kurzotvorných šoků (snad právě s výjimkou dění na Korejském poloostrově), očekávání pozitivních dopadů americké daňové reformy na ceny domácích akcií a také silných dat z nadcházející výsledkové sezóny. Americké akciové indexy do ní vstupují na rekordních úrovních, bez typického přeskupení pozic a mírným poklesem před jejím zahájením. Očekávání jsou tedy výrazně pozitivní.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz