CZE: rozpočet v přebytku, průmysl v expanzi

Na konci července dosáhl přebytek státního rozpočtu 25 mld kč, když v červnu byl zhruba 5 mld Kč. V červenci loňského roku dosáhl přebytek rozpočtu téměř 76 mld Kč, když byl výrazně podpořen financemi z EU fondů. Za kladným výsledkem hospodaření státu stojí z velké části dva faktory. Jednak je to příznivý ekonomický vývoj, který vytváří dostatečné daňové příjmy, a zadruhé je to stále výrazně pomalý rozjezd veřejných investic. Ty jsou pak také důsledkem nízkého přílivu peněz z EU (viz včerejší Restart).

Pro letošní rok očekáváme mírný deficit státního rozpočtu zhruba 15 mld, když ale počítáme s tím, že se ve druhé polovině roku rozjedou více veřejné investice. Aktuální nízký růst veřejných investic a příznivý makro vývoj ale zvyšují „riziko“ nižšího deficitu či mírného přebytku rozpočtu.

PMI ve zpracovatelském průmyslu dosáhlo v červenci 55,3 bodů, když v červnu to bylo 56,4 bodů. I přes mírné zpomalení expanze (PMI nad 50ti body) je dle nás vývoj české ekonomiky stále výrazně příznivý a žádné zásadnější riziko směrem dolů v tuto chvíli nevidíme. Zpomalení expanze průmyslu mělo ale včera za následek mírné oslabení kurzu koruny.

Vzhledem k zítřejšímu zasedání ČNB se ale dá čekat vyšší volatilita kurzu. A vlastně i v následujících týdnech po něm spolu s tím, jak budou maturovat státní pokladniční poukázky držené nerezidenty. Pokud ČNB zvýší sazby, což čekáme, tak by kurz koruny k euru mohl ještě mírně posílit směrem k 26 Kč/euro či mírně pod tuto hladinu. V následujících týdnech ale vidíme riziko směrem na oslabení kurzu spolu s tím, jak se budou zahraniční investoři a spekulanti rozhodovat, co dál (jestli pokračovat v českých bondech a státních pokl. poukázkách, či odejít z ČR).

Jiří Polanský