Francouzský opiát, trhy se chovají, jako by bylo už jasno

Francouzské nadšení zavalilo finanční trhy. Euro, dluhopisy, akcie, zlato… všude kam se podíváme, uvidíme dopad výsledků víkendového prvního kola prezidentských voleb. Investoři v nadšení přelévali své prostředky do nákupu eura, které se dostalo na své pětiměsíční maximum. Cena francouzských dluhopisů vzrostla, v inverzním vztahu se tak snížil jejich výnos. Opačný vývoj můžeme pozorovat u německých dluhopisů, které jsou vnímány jako bezpečné přístaviště pro investory. Jejich ceny roste v dobách nejistých, naopak při dobrých zprávách po nich poptávka klesá. A to se přesně stalo včera. Podobně funguje i zlato, které také zlevnilo. Největší optimismus však zalil bankovní sektor. Evropské banky shromážděny v indexu EuroStoxx 50 posílily o více než 7%. Jedním z výherců včerejší obchodní seance byla francouzská BNP Paribas. Francouzské akcie sdružené v indexu CAC 40 posílily o více než 4%. To vše po prvním kole voleb, ve kterém Macron získal jen o 2,7% hlasů více než druhá Le Pen. Trhy se tak chovají, jakoby druhého kola již nebylo vůbec zapotřebí. Je pravda, že ve druhém kole se dává Le Pen jen malá šance na vítězství, ale takový Donald Trump se do Bílého domu dostal i navzdory průzkumům. Rally na akciích lze vysvětlit ještě z jiného úhlu pohledu. Pozorovaný nárůst byl jen (částečným?) odmazáním obav z vítězství Le Pen. To by znamenalo, že trhy se buďto bály Le Pen jako čert kříže anebo její šance na vítězství odhadovaly poměrně vysoko. Či kombinace obojího. Ať tak či onak, včerejší chování trhů na nás působí jako trochu přehnané a unáhlené.

 

Pavel Smolík