Je Německo skutečně poškozováno současnou politikou ECB?
V Německu sílí kritika expanzivní monetární politiky ECB. Skutečně ale tato politika poškozuje německou ekonomiku, nebo jde pouze o ideologický postoj Němců, kteří se staví proti rozsáhlé monetární expanzi a politice, která by mohla znamenat návrat k vyšší inflaci?
Pokračování programu kvantitativního uvolňování může německou ekonomiku skutečně poškozovat v případě, kdyby velmi nízké sazby vedly k příliš vysokému zadlužení či vzniku bublin (například na akciovém či realitním trhu). Negativní by byl dopad politiky ECB samozřejmě i tehdy, kdyby vedla k vysoké inflaci, která by snižovala kupní sílu německých domácností a zhoršovala konkurenceschopnost korporátního sektoru.
I v takovém případě bychom ale měli mít na paměti, že podobná ztráta konkurenceschopnosti je v měnových uniích běžná právě u zemí, které se nacházejí ve stavu plné zaměstnanosti a dosahují vnějších přebytků. Vyšší inflace by navíc v takové situaci byla odrazem růstu mezd a tudíž by nemělo docházet k abnormálnímu poklesu kupní síly.
Pohled na konkrétní data ukazuje, že v Německu nelze pozorovat přílišný růst zadlužení či vznik bublin na akciovém trhu nebo na trhu s bydlením. Určité obavy může vzbuzovat jen vývoj v oblasti trhu komerčních realit. Vývoj zadlužení domácností a korporátního sektoru shrnuje první graf:
Jsou v Německu problémem inflační tlaky? Vývoj inflace v této zemi a v celé eurozóně shrnuje druhý obrázek:
Německo se nachází blízko stavu plné zaměstnanosti a to se projevuje tím, že mzdy a jednotkové náklady práce zde rostou rychleji než ve zbytku eurozóny. V takové situaci by bylo přirozené pozorovat vyšší inflaci než ve zbytku eurozóny. Jak je ale patrné z obrázku, k ničemu takovému dokonce ani nedochází. Nedochází tudíž k žádnému výraznému snížení reálných mezd. Německé protesty proti současné politice ECB tak nemají pevný základ v ekonomickém vývoji v jejich zemi.
(Zdroj: Natixis)
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz