TIP: V Technology útočí na monopol Samsungu v OLED

Displeje OLED představují příští generaci obrazovek pro televize, tablety, chytré telefony a počítačové monitory. Trh nyní kontroluje společnost Samsung s odhadovaným podílem ve výši 98 %, ale velcí výrobci chytrých telefonů v Číně se tento podíl snaží aktivně snížit. To by znamenalo změnu na obrovském trhu ovládaném jednou firmou.

Nejlepší společností, která by toho mohla využít, je japonská firma V Technology (7717:xtks), která už zaznamenává značný růst v oblasti LCD produktů využívaných ve většině chytrých telefonů a tabletů. V Technology vyvinula novou technologii, která snižuje náklady na výrobu OLED produktů a nyní se snaží získat nové zákazníky. Riziko je v tom, že zatím není jisté, zda V Technology nové zákazníky získá. Pokud by však firma uzavřela partnerství s Čínou, mohlo by to podstatně změnit její už tak slušné vyhlídky a vést k rychlému růstu.

V Technology už nyní zažívá značný růst díky současným obchodním příjmům, které v loňském roce vzrostly o 82%. Úspory z rozsahu firma investuje do zlepšování EBITDA. Za posledních 12 měsíců se marže EBITDA dostala na 10,3 %, což je o 1,3 procentních bodů víc než v loňském roce.

Odhady příjmu nyní uvádějí, že v příštích 12 měsících se výnosy vyšplhají na 59,5 mld. JPY, což by znamenalo 31% meziroční růst a EBITDA bude na 8,5 mld. JPY, což je meziroční zvýšení o 81 %, tj. 14,3 % na marži EBITDA. Současný násobek EV/EBITDA je 10,5, což je pod úrovní peers, ale jen 10 % nad průměrem pro hlavní japonský index TOPIX.

Vzhledem k růstu výnosů a expanzi marže je zde prostor pro zhodnocení násobné expanze. To bude platit zejména v případě, že firma dokáže splnit očekávání a podepsat s čínským partnerem dohodu o nové technologii OLED.

Vzhledem k fundamentálním ukazatelům firmy by podle nás odhadovaná hodnota měla být vyšší. Naše cílová cena předpokládá, že násobek EV/EBITDA vzroste na 16 v návaznosti na růst a návratnost investic.

Management a popis rizika
Akcie už nyní patří mezi jedny z nejlepších v Japonsku za poslední roky, ale vzhledem k tržní hodnotě 752 milionů dolarů je zde prostor k růstu, pokud se firmě podaří podepsat dohodu o své technologii OLED. Je to však zároveň i velké riziko, protože pokud k dohodě o technologii OLED nedojde, dlouhodobé vyhlídky se drasticky změní.

Silnější JPY také představuje potenciální riziko pro firmu a její budoucí ziskovost, protože jen 12,5 % příjmů se generuje v Japonsku.

Další velká riziková událost nás čeká 10. února, kdy budou zveřejněny výnosy firmy za čtvrté čtvrtletí (končící ke 31. prosinci).

Autor: Peter Garnry, vedoucí kapitálové strategie Saxo Bank

O autorovi:

Peter Garnry, původem z Dánska, pracuje jako vedoucí kapitálové strategie Saxo Bank. V roce 2007 absolvoval Copenhagen Business School. Peter je autorem článků o aktuálním dění na amerických a evropských trzích. Pravidelně vydává také strategické investiční zprávy. Jako komentátor vystupuje na televizních stanicích včetně CNBC nebo Bloomberg.

Globální online investiční banka

Saxo Bank je globální investiční banka specializující se na online obchodování a investice na mezinárodních finančních trzích. Saxo Bank umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům obchodovat s FX, CFD, cennými papíry, futures, opcemi a dalšími deriváty a poskytuje i profesionální správu portfolia a fondů díky svým online obchodním platformám oceněným řadou různých ocenění.

Více informací na: www.saxobank.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář